本文来源：时代财经作者：时语
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8 月 28 日，美团（03690.HK）发布 2026 年第二季度及半年度业绩报告。二季度，公司实现收入 1046 亿元，同比增长 14.4%；经营利润为 26.91 亿元，较一季度由亏转盈。与此同时，美团季度研发投入同比增长 22.5% 至 77 亿元，占总收入的 7.3%。
分业务看，核心本地商业收入 715.31 亿元，同比增长 10.1%，经营利润恢复至 56.68 亿元；新业务收入 331.12 亿元，同比增长 25.0%，经营亏损环比收窄至 17.39 亿元。同期，美团研发投入同比增长 22.5% 至 77 亿元，占收入的 7.3%。
财报电话会上，AI 成为被分析师问及的话题。
围绕相关投入，美团 CEO 王兴在电话会上将公司的 AI 战略概括为构建大模型、AI at Work 和 AI in Products 三大方向。
他强调，美团真正关注的是“用 AI 连接数字世界和物理世界”，美团不会成为“Token 工厂”，重点是用模型和 AI 产品强化核心业务，改善用户和商户体验，提高内部运营效率。
从财报和电话会管理层披露的信息来看，模型、产品与真实业务场景的结合，成为美团本轮 AI 战略的重点。
营收破千亿，AI 融入真实业务
美团二季度财报呈现出两条清晰脉络，一是核心业务在竞争趋于理性和旺季效应下恢复盈利，为持续投入技术提供空间；二是研发投入继续增长，AI 应用已从模型建设延伸至用户消费、商户经营和骑手履约。
从具体的业务板块表现来看，二季度，美团核心本地商业收入 715.31 亿元，同比增长 10.1%；经营利润约 56.68 亿元，同比增长 52.3%，经营利润率为 7.9%。
利润修复来自外卖行业竞争趋于理性和二季度消费旺季，也与订单结构、用户结构及运营效率改善有关。
外卖行业补贴大战退潮后，市场回到了经营基本功的比拼。二季度，美团在订单量和 GTV 上均扩大了领先优势，中高价订单市场占比领先。管理层预计，随着运营效率继续优化，三季度外卖单均经济效益将同比明显改善，但由于季节性影响环比二季度会有所下降，但预期可以保持为正。
新业务的改善同样来自规模增长与效率变化。二季度，该板块经营亏损 17.39 亿元，经营亏损率收窄至 5.3%。
食杂零售方面，小象超市在营城市增至 68 个，快乐猴线下门店达到 40 家；海外业务方面，王兴在电话会上披露，Keeta 自 2024 年 9 月在沙特试运营，至今年 7 月实现盈利，用时 22 个月，短于其在中国香港实现单位经济模型转正所用的 29 个月。
在各项业务稳健增长的同时，AI 也正深入交易、经营和履约环节，重塑美团的业务流程。
用户侧，7 月升级的“小团”2.0 从搜索、问答和决策辅助进一步进入任务执行。用户提出聚餐需求后，它可以结合距离、营业状态、评价和实时余位筛选餐厅，在用户确认后继续完成订位；遇到没有接入线上预订系统的小店，还可以通过 AI 外呼确认。
按美团披露，“小团”已覆盖全国 2800 多个城市，累计完成超过 7 亿次商家信息校验，收录超过 13 亿条用户评价；今年“五一”假期，相关服务累计曝光超过 39 亿次。
商户侧，美团推出全场景 AI Agent 平台 CatPaw，商家可用来汇总销售、评价和营销数据，识别异常并生成经营建议；骑手侧，AI 安全助手“团宝”提供等灯提示、事故多发路段提醒、智能速度提醒和逆行识别。
从二季度披露的进展看，美团的 AI 建设正在沿着“模型底座—内部工作流—业务产品”推进。AI 由内部提效走向主业场景，逐步形成覆盖消费决策、门店经营和配送履约的应用体系。随着使用度提高，美团整体用户活跃度明显上升。
不做“Token 工厂”，AI 要真正进入业务场景
在二季度的财报数据之外，美团的 AI 战略与技术进展成为市场关注的另一大核心焦点。
谈及投入边界，王兴表示，美团“不会成为 Token 工厂”，重点是用模型和 AI 产品强化核心业务。AI 战略将考量 ROI，在资本配置上保持纪律。
美团 CFO 陈少晖随后补充称，AI 是重要的战略机会，但公司会审慎决定投资领域和方式，重点是把 AI 嵌入真实业务场景，改善用户体验、商户运营效率和组织生产力，“不计划激进竞争‘Token 工厂’业务”。
“我们始终认为，AI 能力的长期价值，是真正进入真实工作流、解决真实问题，并形成长期稳定的基础设施能力。与此同时，全国产化训练和推理能力，也帮助我们在长期成本以及基础设施可控性上建立了更强优势。”王兴进一步强调。
从财报和管理层讲话来看，美团的模型和 AI 产品要服务主业，改善用户、商户体验和公司经营效率，且已经取得一定成效。
据美团核心本地商业 CEO 王莆中 8 月在西普会演讲中复盘，今年 2 月至 3 月，公司曾发动员工广泛使用 AI Agent，内部称为“养虾”。按他的复盘，这一阶段起到了 AI 认知普及作用。此后，美团的推进方式从“人人先用起来”转向组织化落地。
4 月起，各事业部成立 AI 组织；6 月至 7 月，公司通过赛马机制梳理落地方法，并逐步把资源聚焦到高价值场景；到 7 月，部分内部产品和流程初步跑通。王莆中由此将 AI 转型概括为业务、组织和技术三位一体的工程，不能只寄望于产研团队。
据公司披露，CatPaw 此前已覆盖 9 万名员工，搭建超过 3 万个 Agent。研发人员可用它读代码、排查问题，业务人员可通过自然语言取数、分析和整理报告；相对固定的流程，则可以沉淀为可复用的“技能”。
在内部试用和流程验证之后，美团又将部分能力通过全场景 AI Agent 平台 CatPaw 向外开放。
对外，CatPaw 提供企业级 Agent 开发与托管能力，并已在餐饮、美业、宠物医院等场景完成验证。王莆中在西普会演讲中表示，美团首批“AI 经营专家”已在漱玉平民等企业应用，并正式面向行业开放，CatPaw 将面向医药商家启动试点。
王兴在电话会上表示，美团通过 AI Agent 把运营经验延伸至更多行业，在餐饮、服务零售、医药健康、酒店旅游等领域推出专业化 AI Agent，帮助商户改善日常经营并获得实际效率提升。
从二季报来看，美团已经证明了自己在本地生活战场上的修复能力。更长远的看点在于，AI 已成为美团下一阶段竞争力的底层支撑。当行业竞争从补贴烧钱转向效率和体验的比拼，AI 在真实交易链条中沉淀出的能力，或许才是决定谁能走得更稳、更远的那个变量。
