梦晨发自凹非寺
量子位 | 公众号 QbitAI
DeepSeek，被曝计划首次融资。
来自 The Information 的消息，目前正在接触投资人、探讨融资可能性，目标估值超过 100 亿美元（约合人民币 681 亿元），计划融资至少3 亿美元（约合人民币 20 亿元）。
但问题是，他们缺这笔钱吗？
DeepSeek 母公司幻方量化，2025 年收益率约 56.6%。
若按“1% 管理费 + 20% 业绩报酬”粗算，仅 2025 一年，行业普遍估算幻方管理费+业绩报酬收入在“50 亿元人民币/7 亿美元”这一量级。
梁文锋也曾公开表示，DeepSeek 不缺钱，具备自我造血能力，短期内无融资计划。
DeepSeek 过去也拒绝过多家投资机构和大厂的投资邀约。
再加上最近两年也数次有 DeepSeek 融资的传闻，最后都被官方否认辟谣。
这次的消息，会是又一次狼来了么？
这次融资传闻，可信吗
先来看消息本身，信源来自The Information，美国科技圈最能挖独家的媒体之一。
报道援引“多位知情人士”，称 DeepSeek 正寻求首次外部融资，计划募资至少 3 亿美元（约 20 亿人民币），目标估值超 100 亿美元。
随后被路透社等多家机构转载，已经传的有鼻子有脸。
但熟悉 DeepSeek 的人可能会说：等等，之前不是辟谣过好几次吗？
DeepSeek 融资传闻并非首次出现，最早可追溯至 2025 年 2 月，当时的消息是“阿里巴巴等科技巨头被传表达投资兴趣”，DeepSeek 明确回应“融资消息均为谣言”。
当时 DeepSeek-R1 模型刚刚爆红全球，公司处于前所未有的舆论焦点。
梁文锋当时的公开表态表现出对融资的明确排斥，核心顾虑在于“外部投资者会干预公司决策”以及“很多 VC 对做研究有顾虑，他们有退出需求，希望尽快做出产品商业化”。
到了 2025 年 8 月，市场再次出现 DeepSeek 融资传闻，这次更加具体，有了金额“7 亿美元”和轮次“C轮融资”，以及估值“80 亿美元”。
然而，这一传闻迅速被证伪，核实为消息来源不明，删除下架。
2026 年 4 月这一次，截至发稿，DeepSeek 尚未作出任何回应。
如果 DeepSeek 要融资，是为了什么？
幻方有多能赚？2025 年产品平均收益率约 56.6%，在规模超百亿的量化私募业绩榜中位列第二。
同期百亿规模量化平均才 37.61%，幻方直接甩开同行近 20 个点。
如果不缺钱，那么 DeepSeek 寻求融资如果传闻属实，那可能是为了什么？
最引人注目的财务影响在于股权价值的锚定。
在“自我供血”模式下，DeepSeek 作为幻方量化的全资子公司或控股子公司，其价值未经过市场定价，在幻方量化的财务报表中可能仅以成本法或净资产法计量，无法反映其真实的商业价值。
100 亿美元为估值的外部融资，相当于为 DeepSeek 的股权提供了市场化的定价基准。
从这个角度看，巨额估值搭配低额融资就显得合理了。
既获得了外部估值，又最大化保留了决策权。
有了股权价值，就可以给人才更好的激励。
DeepSeek 的绝对薪资不低，不过近期核心研究员郭达雅、王炳宣、魏浩然等跳槽，传闻都拿到了更高水平的薪酬。
面对越来越激烈的人才竞争压力，DeepSeek 或许也想通过估值锚定，给自己人吃一颗定心丸。
还有一点常被忽略：优质投资方能带来的不只是钱，还有算力协同、客户渠道、政策关系。这些”非财务价值”，是”自我供血”模式完全缺失的。
量子位获悉，DeepSeek 的融资和估值，目前曝光的可能只是冰山一角，据称在首轮融资中，梁文锋个人就放了 200 亿元，既是对外部投资者的定心丸，也是个人信念的宣示。
One More Thing
如今正是 AI 行业融资回暖的时间节点。
经过 2024 年的调整期，全球 AI 投资市场在 2025 年下半年至 2026 年初呈现复苏态势，大额融资案例增多，估值水平回升。
梁文锋作为金融行业的深度参与者，当然看到了这个趋势，也很可能会利用这个趋势。
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