上周五，新能源汽车龙头企业比亚迪宣布对 22 款车型最高降价 5.3 万元，比亚迪港股此后持续下行，本周一和周二两日累跌约 10%。
当比亚迪宣布如此大力促销后，市场意识到这不仅仅是一次促销活动——这是一场可能重新定义行业格局的价格战信号弹。高盛分析师表态："我们是卖方。" 花旗分析师预计，国内其他车企将跟进。中金则认为，本次降价已有一定的预期，且实际力度并没有比亚迪官宣的那么大。
降价风暴席卷 22 款车型
此次比亚迪的促销涉及王朝网、海洋网共计 22 款智驾版车型。其中，海豹 07DM-i 智驾版降幅最为惊人，限时一口价 10.28 万元，相比指导价直降 5.3 万元，降幅高达 34%。
海洋网 10 款车型限时"一口价"5.58 万元起售，而王朝网 12 款智驾版车型限时补贴后起售价更是降至 6.38 万元。这一价格水平已经触及 6 万元级别，直接冲击传统燃油车的价格底线。
这已是比亚迪不到两个月内已第三次推出促销，也是今年以来第三次的大规模促销，且上周五的促销力度和涉及车型均远超前两次。从 3 月底的非智驾版入门车型降价，到 5 月初的智驾版置换补贴，再到此次覆盖面最广、力度最大的限时补贴，比亚迪的降价策略正在加码升级。
市场重压下的战略选择
比亚迪频繁降价背后，是整个新能源汽车市场面临的严峻挑战。据中国乘用车协会数据，4 月中国汽车库存达到 350 万辆，相当于 57 个库存日，为 2023 年 12 月以来的最高水平。
摩根士丹利分析师 Tim Hsiao 指出："虽然部分优惠自 4 月起就已实施，但此次正式公告释放出终端市场压力巨大的强烈信号。"
这一判断直击要害——在经济下行压力和需求疲软的双重夹击下，即便是市场领头羊也不得不通过价格手段刺激销量。
从销售数据看，比亚迪今年1-4 月累计销量约 138 万辆，仅完成其 550 万辆年度目标的四分之一。要实现 30% 的同比增长目标，下半年的销售压力可想而知。
投资者信心遭遇考验
对于比亚迪的大降价，华尔街投资银行态度谨慎。高盛分析师 Shubham Ghosh 表示："我们是 BYD 的卖方。"
中金公司分析师试图缓解市场担忧，指出"本次促销此前已有一定预期"，主要受智驾版3-4 月爬坡、终端售价偏高、底线城市吸引力一般等影响。实际上比亚迪在4-5 月持续有在终端加大促销，实际降价幅度低于表面展现的数字。
但投资者显然更关注价格战对整个行业盈利能力的长期冲击。
高盛分析师 Keita Umetani 在研报中写道：
"电动汽车板块继续承压，BYD 在宣布对 22 款车型进行促销折扣后（股价周一）大跌 8.6%，投资者担心其盈利能力和毛利率。"
同行跟进行业洗牌加速
乘联会秘书长崔东树认为，比亚迪此次降价"对当下车市价格战会有一定影响"。数据显示，今年前 4 个月国内降价车型有 65 款，较去年同期减少 56 款，价格战本已有所降温。
然而，比亚迪的这一举动可能重新点燃战火。在年销量目标压力下，车企为争夺市场份额势必展开更激烈竞争。正如崔东树所言，今年下半年车市竞争将进一步加强。
当新能源汽车行业从高增长转向存量竞争时，价格战或许不可避免。但对投资者而言，这场由比亚迪引燃的价格战，意味着整个行业的盈利预期和估值逻辑都将面临重新审视。
崔东树预计，下半年车企的竞争不会再是低水平的“内卷”，而是以多元化的方式来提升产品竞争力，抢夺更多市场。
花旗研究分析师在报告中写道：“我们预计同行将效仿比亚迪降价。” 他们表示，重庆长安汽车已宣布其 Deepal S07 车型降价 2.5 万元，浙江零跑也对其 C16 全尺寸跨界 SUV 和 C11 中型 SUV 进行了降价。
中金也指出，部分传统品牌或存在直接竞争压力，会酌情考虑跟进促销。
