撰文因 客
编辑杨博丞
日前，超大规模数据中心运营商及综合服务提供商秦淮数据出现了在媒体版面上。
据报道，2 月 22 日，由甘肃省人民政府主办的全国一体化算力网络甘肃枢纽节点重点企业签约仪式上，秦淮数据与甘肃省人民政府签署《甘肃省人民政府秦淮数据集团关于甘肃零碳算力基础设施项目战略合作协议》，并在 2 月 23 日就举行了全国一体化算力网络甘肃枢纽节点庆阳数据中心集群项目开工仪式。
作为中国三大独立数据中心运营商中规模最小的企业，秦淮数据过去一年多的时间中持续刷新存在感，特别是在东数西算的数字基建大背景下，秦淮数据正在以惊人的速度从传统数据中心运营商向综合服务商角色进行角色转变。
但在这背后，一个问题需要再次被提起：2015 年才成立的秦淮数据，凭借着什么样的战略走到了今天？
数据中心运营的尽头，竟然是选地？
提起数据中心运营商的业务，大家自然而然就会想会想起服务器嗡嗡作响的大型机房，但实际上，秦淮数据能够在数据中心运营商中脱颖而出，是因为在东数西算数字战略的大潮中，精准找到了自己的定位——综合服务提供商。
在“东数西算”工程自正式全面启动以来，多地持续加快数据中心建设。工信部数据显示，截至 2022 年 6 月底，我国在用数据中心机架总规模超过 590 万标准机架，服务器规模约 2000 万台，算力总规模超过 150EFlops。
而秦淮数据为全面融入数据中心建设浪潮，已经布局全国多个重点区域。特别是在东数西算八大国家算力枢纽节点中，秦淮数据已经在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、甘肃等四大区域实现谋篇布局。
在京津冀节点上，秦淮数据早在 2017 年 3 月便入驻河北张家口怀来县，投产运营的数据中心已经成为该区域内运营的 IT 容量最大的数据中心集群，同时也是“东数西算”节点上规模最大的数据中心集群。
同样，在京津冀延伸区域，秦淮数据也进行了协同策应性的布局，2022 年 8 月 19 日，秦淮数据与大同市政府签约新一代超大规模高密数据中心扩容项目，环首都·太行山能源信息技术产业基地七期至十三期将于 2025 年 12 月全部建成投产，届时园区 IT 总容量超过 500MW，届时将成为亚洲单体园区规模最大的数据中心。
在西部节点中，甘肃庆阳集群是“东数西算”的 10 个国家数据中心集群之一，定位于打造以绿色、集约、安全为特色的数据中心集群，重点服务京津冀、长三角、粤港澳大湾区等区域的算力需求。而本次与甘肃政府的签约后，重点建设的秦淮数据零碳数据中心产业基地，位于国家数据中心集群（甘肃·庆阳）“东数西算”产业园区，占地约 300 亩，规划建设总容量达 150MW。
此次开建为项目一期，拟投资 7.7 亿元，将建成约 3800 个 8KW 机柜。项目配有大规模储能设施和先进能源控制系统，实现可再生能源直接供电、即发即用、全部消纳的 100% 零碳数据中心。
而除了东数西算数据中心这样的大手笔，秦淮数据的数算运营业务早已经遍及各个地区：秦淮数据-南通金融信息技术产业后援基地；秦淮数据-大同的中国能源信息技术产业基地；秦淮数据-怀来县政府的环首都同城三基地等，都是秦淮数据数据中心业务遍地开花的硕果。可以说，秦淮数据在这波数字基建的风潮中，正是凭借自己业务与当地需求融合后，才相继提炼出众多合作项目，从这个角度看，秦淮数据的核心能力，选址是其中之一了。
头部相争，秦淮数据坐二观一也有危机
除了遍地开花的数据中心，秦淮数据的市场表现也同样让人瞩目。
据资料显示，2020 年 9 月 30 日上市的秦淮数据发行价为 13.5 美元，直指发行区间 11.5 美元到 13.5 美元的最高端，此次发行 40，000，000 股，还赋予承销商 6，000，000 万股 ADS 超额配售权，融资额度（包含超额配售权）为 6.21 亿美元，以发行价计算，秦淮数据市值约 48.6 亿美元，在其身前是已经的万国数据、世纪互联，秦淮数据位居三号交椅。
截止到目前，秦淮数据美股股价为 7.15 美元，低于发行价，但需要注意的是，秦淮数据上市两年多的时间，正是中概股备受针对的时间，在中概股市值大跌的背景下，秦淮数据仅下降不到 40%，已经是相当坚挺的表现。
另外，受制于大环境，秦淮数据当下的股价并没有完全表现出其业务的韧性与弹性。去年 11 月 22 日，秦淮数据公布了其 2022 年第三季度未经审计的业绩。财报显示，公司 Q3 营收同比增长 62.4%，调整后税息折旧及摊销前利润同比增长 66.8%，净利润同比增长 208.9%。
从细分数据来看，收入端，前三季度秦淮数据实现营收 31.614 亿元，同比增长 52%，前三季度净利润 5.35 亿人民币元，去年同期净利润为 2.02 亿人民币元，同比增长 165.26%。基于让人振奋的财务表现，秦淮数据上调了财务指引，预计今年全年营收在 43.3 亿元 - 44.3 亿元之间，比此前预期在 41.3 亿元-42.3 亿元高出约 2 亿元区间，同时预计同比增长 51.8-55.3%，更需要注意的是这已经是 2022 年秦淮数据第二次上调营收预期了，可见其业务表现有多强劲。
另外，从秦淮数据上市以来，这已是其连续第九个季度保持营收及调整后税息折旧及摊销前利润超预期增长，做到这一成绩殊为不易，毕竟赛道老大哥万国数据从 2017 年起，连续五年亏损 19 亿，连回港二次上市的市值都已经蒸发了近 1000 亿。
不过，秦淮数据面前还有一位实力玩家不容小觑，那就是世纪华联。据财报显示，世纪互联 2022 年第三季度未经审计的财务业绩，净营收同比增长 16.3% 至 18.1 亿元人民币，其中三季度调整后现金毛利润同比增长 4.9% 至 7.077 亿元人民币，去年同期为 6.745 亿元人民币；调整后现金毛利率为 39.0%，去年同期为 43.2%；调整后税息折旧及摊销前利润同比增长 1.1% 至 4.553 亿元人民币，调整后税息折旧及摊销前利润率为 25.1%。
而在年度数据上，世纪互联在 2021 年的表现甚至比秦淮数据还要突出，全年净利润 5 亿，比秦淮数据的 3.16 亿元多出 50%，可见世纪互联营收能力的强悍。
更值得秦淮数据警惕的是，不同于万国数据业务相对单一，世纪互联与秦淮数据的业务高度重叠，在东数西算的大背景下，双方在各个业务领域都在发生竞争，如有失策，客户倾向于第一时间与竞品对手合作。
尽管秦淮数据现在是坐二望一的行业位置，但往往这个位置也是最难把握经营心态的，这十分考验管理团队的智慧和能力。
高管变动预示路线之争，绿能数据中心终究是答案？
前景一片大好之下，秦淮数据也一直暗流涌动。
2021 年 12 月，秦淮数据一则人事公告引爆市场，公告内容为其创始人居静已辞去首席执行官一职，立即生效。而公告标题甚至为“秦淮数据集团宣布领导层变动”这样的语气，仿佛自己公司的创始人未曾与管理层共事过一样，实在耐人寻味。
果然，消息一出，市场反应极大，投资者随后抛售秦淮数股票，进而造成股价下跌三分之一。为了平息市场对创始人去职的种种猜测，更为了股价止跌，秦淮数据甚至召开了一次特别电话会议，在近一个小时的电话会议中，秦淮数据认为居静去职，是由于在战略上与董事会存在分歧。双方核心矛盾在于居静推动向元件制造和发电领域的扩张，而董事会成员希望该公司继续专注于其核心数据中心业务。
这是秦淮数据首次对外公开其公司经营的路线之争，并声明居静去职后仍然保留董事会席位，用以安抚市场情绪。
不过，创始人被逼离开，本身就不是个和平分手的戏码，更何况随后秦淮数据发展已经与居静的设想天差万别。特别是资本收购层面，去居静化进程紧锣密鼓的展开：彭博社去年 4 月份曾报道称，国内 IDC 龙头万国数据、美国 IDC 公司 EdgeConneX 以及亚洲私募公司 PAG 都对收购秦淮数据产生过意向。而到了 11 月份，收购消息的主体又变成了招商局。再比如，居静曾经设想，通过建设绿色能源电厂，来供应耗能巨大的数据中心，同时供给其他用电设施，而在管理层看来，供给自己用电可行，而供给外界，并不是一个可以轻易操作的过程。
尽管绿能是趋势，但在细节上管理层与居静磕磕绊绊显然让秦淮数据降低了效率，但随着去年 12 月的一则公告，这样的效率问题似乎渐行渐远。公告显示，秦淮数据董事会决定，因创始人居静违反《过渡期协议》义务，免去其董事职务，并将其所持有B类股全部自动转化为A类普通股，其投票权将从8% 将至 0.58%。
显然，居静对秦淮数据的决策影响进一步降低，而市场更认为收购秦淮数据的条件已经进一步成熟了。
但这种成熟条件的产生也伴随着隐患，去职秦淮数据 CEO15 个月之后，今年 2 月居静首次公开表态称，绝不承认秦淮数据董事会剥夺其持有的大部分B类普通股的合法性，正采取一切必要的法律行动维护其合法权益。
从情况看来，居静与秦淮数据还没有到和解的地步，接下来秦淮数据的路线之争可能暂告段落，但再见面几乎就要在法院的双方，恐怕会大幅度影响市场给予秦淮数据的空间了。
