文丨 BT 财经，作者梦萧
游族卖身传闻终于迎来结局。只不过，最终的接盘者并非此前外界猜测的字节跳动、B站、新浪等互联网大厂，而是一家“神秘企业”。
2023 年 1 月 4 日，游族网络发布公告称，公司原控股股东、实际控制人林奇的继承人林小溪、林芮璟、林漓及其法定监护人 XU FENFEN（中文名：许芬芬）拟转让持有的游族网络 1. 13 亿股股份，受让方为上海加游，上海加游成为游族网络第一大股东。
该公告一出，游族网络股价大涨，盘中一度上涨 9.96%，截至 4 日收盘，最新股价为 10.16 元/股，涨幅为 7.63%。自 2022 年 10 月 25 日的 7.56 元/股以来，游族网络股价持续上扬，至今，涨幅约为 35%。
游戏股的春天来了？
2022 年 12 月 28 日，国家新闻出版署发布 12 月国产网络游戏审批信息，共 84 款游戏获批。这一审批信息的披露，直接带动了网游股的强势大涨，大涨的不止游族一家，其中慈文传媒、实丰文化直接涨停，粤传媒、大晟文化、三五互联、吉比特等涨超5%。值得一提的是，慈文传媒已连续三个交易日涨停。
近两年来游戏行业命运多舛，2021 年 6 月 1 日实施《中华人民共和国未成年人保护法》，以及 2021 年 8 月国家新闻出版总署出台《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》等一系列法律法规，对预防未成年人网络沉迷作出了具体的规定，这几乎是断了游戏公司的“财路”，很多游戏公司几乎难以拿到新的游戏版号，自身股价持续下跌。
但在 2022 年，版号暂缓发放近 8 个月后，国产网络游戏版号在 4 月份重新发放。BT 财经了解到，本以为 4 月后游戏版号能够正常发放，但在 5 月份又再次停发，直到 6 月份再次重新发放 60 款游戏版号。利好的是，此后每个月都有版号发放，版号发放似乎进入了正常化，9 月份甚至发放了 73 款游戏版号， 10 月份不知是何原因，版号又未发放，好在 11 月又正常发放 70 款。版号发放并无规律，利好消息是，在 2022 年内发放了数百款游戏版号。这和前几年相比，已经对游戏公司足够放宽限制。
12 月国产游戏版号和 2022 年度进口游戏版号下发，发放量为年度之最，达到 84 款，而进口游戏版号下发则为 44 款，是 2021 年 6 月以来首次下发进口游戏版号。
有证券机构指出，经历 2022 年 4 月的版号重启和短暂暂停又重新发放，2023 年的游戏版号发放或将趋于平稳，游戏公司的新品流水、业绩在此刺激下不断超预期，游戏板块有望迎来反弹。在政策不断回暖下，游戏公司储备较为丰富，行业修复空间较大，头部企业有望率先复苏。
有投资者认为，游戏股的春天即将到来，从近期游戏股不断涨停，以及游族网络出现重大变故股价依然上涨，可以管中窥豹。
拟转让均为被冻结股份
游族网络创始人林奇被投毒，于 2020 年 12 月 25 日不幸离世，随后游族网络发布公告称其 30 亿元遗产由三个子女继承。
林奇在逝世前持有游族网络 2. 2 亿股股份，占总股本的 24%，股份由三位未成年子女共同继承，股东投票权则由未成年子女法定监护人许芬芬（英文名 XUFENFEN）代为行使。甚至还曝出私生子前来争夺继承权的消息，一时游族网络陷入了混乱之中。
根据公告，游族网络本次拟转让的股份存在被质押、冻结的情况，具体转让股份数量以各方后续签署的正式股份转让协议约定为准。
BT 财经查询游族网络于 2022 年 12 月 7 日发布的公告发现，林奇名下的股份约 1.13 亿股已经过户到三个未成年子女林漓、林芮璟及林小溪名下，而巧合的是，这次上海加游收购的股份和这些股份的数量完全一致。
林奇生前遗留的 2.2 亿股份中，部分股份存在被司法再冻结的情况，合计冻结股份数量约 9371.7 万股，占其所持股份比例为 82.9%，占公司总股本比例为 10.23%。起始日为 2022 年 12 月 7 日，到期日为 2025 年 12 月 6 日。
截至 2022 年 12 月 8 日，林漓、林芮璟及林小溪三位继承人合计累计被冻结数量约为 1.13 亿股股份从冻结时间来看，也就是说林奇三个未成年子女刚过户完股份就被冻结。
根据《最高人民法院关于人民法院执行工作若干问题的规定（试行）》规定，被冻结的投资权益或股权，被执行人不得自行转让。林奇三个未成年子女所过户的股份存在被司法冻结的情况，按常理是无法转发的。
IPG 中国区首席经济学家柏文喜指出，股权被人民法院冻结的，在法院解除冻结措施前，股权不能转让。如果要转让股权的，当事人可以提供担保，需要冻结法院或冻结人同意，解除冻结措施后，可以转让。由此看来，许芬芬代为行使股权转让是有条件的转让。
有意思的是，许芬芬转让的接盘侠上海加游是家 2022 年 5 月 11 日才成立的新公司，注册资本为 18 亿元，第一大股东为上海远复企业管理中心，其持有上海加游 75% 的股权，另一大股东为为自然人赵宇尧，其持股为 24.44%。
人民网参与收购？
对于游族网络的股权转让，自林奇去世后就一直有相关传言，一度还传出人民网参与其中。
在雪球投资者平台，有用户曝料称，上海加游企业管理合伙企业（股份合伙）的背后是北京首都创业集团有限公司和人民网，都是典型的国资，并称游族网络交由国资管理是不错的结局。而上海加游企业管理正是林奇三个未成年子女拟转让股权的受让方。
但据 BT 财经多方查询，均未发现人民网参股上海加游企业管理。以天眼查为例，人民网股份有限公司参股 32 家企业中并未发现上海加游的身影。是否说明人民网参与游族网络的收购就是子虚乌有？
BT 财经通过天眼查股权穿透图，发现本次收购游族网络 1. 13 亿股权的上海加游企业管理合伙企业（股份合伙）的第一大股东为上海远复企业管理中心，其持有上海加游 75% 的股份，是当仁不让的大股东，再通过天眼查股权穿透，可以发现人民网是上海复远企业管理中心持股方，虽然人民网只投资了 1000 万元，持有上海复远企业管理中心1% 的股权，但网上传言亦有事实根据。
早在 2021 年，游族网络就入选了人民网评选的《2020-2021 年度中国游戏企业社会责任表现突出企业》，这是游族网络首次和人民网扯上关系。而上海复远企业管理中心则是 2016 年成立的企业，注册资本 10 亿元，人民网收购自己曾评选过的企业，这是巧合还是其他原因不得而知。现在的情况就是，游族网络，一家游戏公司和人民网扯上了关系，听起来已经让很多人意外了。
众所周知，人民网是《人民日报》旗下的大型网上信息交互平台，也是国际互联网最大的综合性网络媒体之一。是国家重点新闻网站的排头兵，权威和实力，是公众对人民网的普遍印象，而就这样一家权威性媒体间接参与到一家游戏公司的收购，出乎众多投资者的意料，这或许是游族网络股价大涨的原因之一。
投资人史保刚认为，人民网间接参与游戏公司的收购，或是游戏政策的放宽的讯号，“疫情下，很多单位费用压缩严重，想以游戏带动现金流，借着这个东风跨界第二产业。也有可能以后还会有类似动作。这是正常的商业操作。从国家陆续发放游戏版号，也说明游戏是不能忽视的庞大市场。而游戏是容易产生现金流的行业，各大游戏公司的现金流都比较充裕，在很多企业现金流紧张的情况下，游戏能够带来大量现金流。”
对于人民网间接收购游族的消息，大量游戏玩家表示了欢迎，资深游戏玩家王强表示，谁收购游戏公司，对他们来说无所谓，现在游戏版号又开始发放，让他们这样喜欢玩游戏的人群可以不断玩上新游戏，“人民网参与进来也能对游戏行业带来一定的规范，这对行业的长久发展也有好处。”
游族趁东风，业绩能否提升
不得不说的是，游族网络近两年的业绩表现并不好。
财报显示，2018 年，游族网络的总营收为 35.81 亿元，归母净利润为 10.09 亿元，扣非净利润为 7.367 亿元。而在 2019 年，总营收 32.21 亿元，同比下滑了 10.1%，净利润跌至 2.565 亿元，同比暴跌 75%，其中扣非净利润首次为-1.7 亿元，同比跌幅为 123%。
而这只是游族网络业绩下滑的开始，2020 年，游族网络增收不增利，总营收达到历史最高的 47.03 亿元，同比增长了 46%，但归母净利润却首次为-1.877 亿元，扣非净利润为史上最高的-3.616 亿元。不过营收增长只是昙花一现，2021 年，游族网络的总营收再次出现 32% 的下跌，总营收跌至 32.04 亿元。好在归母净利润 1.679 亿，但扣非净利润依然是-2.907 亿元。
游族网络盈利差和其利润率的下降有直接关系，2018 年最能赚钱的那一年，毛利率为 56.08%，净利率高达 28.24%。而出现首次亏损的 2019 年，毛利率下降至 30.86%，净利率则暴跌至 7.96%，分别下跌了 25.22 个百分点和 20.28 个百分点。其中 2020 年，净利率为-3.97%，为上市以来首次。2021 年毛利率有所提升，39.25% 的毛利率为近三年最高，但净利率却只有 5.16%。
2022 年，游族网络的业绩同样出现下滑，第一季度，总营收为 5.45 亿元，同比下降 42.31%；上半年实现营收 10.24 亿元，同比减少 42.07%。第三季度，总营业收入 4.38 亿元，同比减少 41.42%；归母净利润 309.12 万元，同比减少 96.62%。前三季度营业收入 14.62 亿元，同比减少 41.87%；归母净利润 7403.25 万元，同比减少 79.1%。
不断下滑的业绩直接影响了游族网络的股价，股价由 2020 年 2 月 28 日的 32.21 元/股的高位，一路下跌，即便近期股价有所回升，来到 2023 年 1 月 4 日的 10.16 元/股，也跌去了 68.5%。
如今，游族股权变更完成，上海加游成为第一大股东或将迎来真正的转折点。游族网络表示，实控人早在 2021 年已谋求股权变更，近两年游族网络加大研发投入，2022 年四季度有新游戏产品上市，部分储备游戏产品处于研发阶段，未来公司仍将以游戏业务为主。
在人民网的间接参与加持下，游族网络的股价持续看涨，能否实现营收和利润的双增，雪球等投资平台众多投资者持乐观态度。
游族近年来一直被林奇去世和三体跳票等多个“负面”困扰，整体表现都低于业界观感，也让其用户群体对其游戏品质提升逐步失去耐心，业绩双降不可避免。此次上海加游站出来“接盘”，林奇家族淡出，落魄“巨头”或迎来命运的关键点。
