8 月 26 日消息，The Information 援引两名了解公司财务数据的人士称，DeepSeek 今年前七个月收入约 4.75 亿元，已经达到 2025 年全年收入的约 10 倍；同期净亏损约 7.15 亿元。
DeepSeek 前七个月整体毛利率为 44.6%，其中 API 业务毛利率达到 82.9%。公司没有回应置评请求。
API 毛利率超过八成，说明模型调用收入扣除推理直接成本后，毛利已经相当可观。但这不等于公司赚钱，维持模型迭代和算力扩张仍需要外部资金。DeepSeek 同期在 AI 基础设施上投入约 110 亿元，是收入的 23 倍。
收入在最近几个月明显提速
The Information 上月还披露，按照 DeepSeek 最近一个月的收入折算，公司年化收入已经达到 4 亿至 5 亿美元，约合 28 亿至 36 亿元人民币。
4. 75 亿元是七个月实际产生的收入，4 亿至 5 亿美元只是把最近一个月的速度乘以 12。它们放在一起，能够看出 DeepSeek 的收入主要在最近几个月加速。
The Information 将这轮增长与 V4 系列的采用增加联系起来，尤其是价格较低的 V4 Flash。DeepSeek 也开始提高单次调用的收入。
8 月 17 日起，公司正式启用峰谷定价。V4 Pro 每百万输出 token 从此前的 6 元，上调至非高峰 13.5 元、高峰 27 元；V4 Flash 为非高峰 4.5 元、高峰 9 元。
涨价后，DeepSeek 的官方 API 仍低于不少同类模型。价格优势缩小了，但同样数量的 token 可以带来更多收入。至于涨价是否影响用量和客户留存，目前还没有公开数据。
亏损、算力与融资
DeepSeek 前七个月净亏损 7.15 亿元，已达 2025 年全年（约 9.35 亿元）的四分之三。亏损的主要原因是算力扩张的速度远超收入。前七个月 AI 基础设施投入约 110 亿元，是同期收入的 23 倍，也是 2025 年全年同一项支出（约 12 亿元）的近 9 倍。
这 110 亿包括租用配备 AI 芯片的服务器，也包括购买芯片和其他计算设备。服务器租赁可能进入当期成本，购买设备则可能形成资产、逐年折旧。没有完整财务报表，无法判断其中多少已经影响当期利润。
为填补这一缺口，DeepSeek 在 6 月刚完成第一轮 500 亿元融资，随后便启动第二轮接触。The Information 称，公司计划再次募集 500 亿元，目标估值 5000 亿元，并已聘请投行协助准备明年在上海上市。目前融资方案仍在讨论，DeepSeek 也没有公开确认。
若按最近 4 亿至 5 亿美元的年化收入计算，5000 亿元估值约为当前年化收入的 140 至 180 倍。这一定价同时押注模型能力、用户增长和未来算力规模。（易句）
（本文由 AI 撰文，网易编辑负责校对）
