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做内存的美光，市值一度超过 Meta 和特斯拉，创下历史新高。
6 月 25 日，美光（Micron）股价盘中大涨 18.4%，一度冲到 1236 美元，市值摸到 1.398 万亿美元，首次反超 Meta（1.392 万亿），逼近特斯拉（约 1.4 万亿）。
若按当天 1255 美元的盘中高点估算，美光市值则短暂超过特斯拉。
虽然周五又回落至与它们相近的水平，但这也是美光历史上头一回，把这样的巨头压在身下。
华尔街正急着找下一个英伟达，这次押注的是一家做内存的公司。
但是在 2024 年，美光股价还在 80 美元附近，全年几乎原地踏步。
一家在很多人印象里「做相机内存卡」的公司，凭什么在一年多里翻了十几倍，被推到万亿市值俱乐部的门口？
市值狂飙：华尔街多了个「英伟达平替」
把美光推上风口的，是 6 月 25 日发布的最新财报
FY2026 Q3，美光营收 414.6 亿美元，同比暴涨 346%；GAAP 净利润 282.4 亿美元，是去年同期的约 15 倍；毛利率直接冲到 85%
对下一季，它给出的营收指引高达约 500 亿美元。
财报一出，市场瞬间被点燃。
第二天，美光股价单日跳涨 18.4%，盘中一度冲到 1236 美元，市值一举摸到约 1.4 万亿美元，历史上第一次压过 Meta，逼近特斯拉。
这在几年前几乎不可想象。美光过去是典型的内存周期股，股价跟着 DRAM、NAND 价格起落。
内存涨价时，公司利润大增；内存过剩时，价格下跌，公司很快陷入低谷。
市场一直知道美光能赚钱，但很少愿意给它英伟达、苹果、微软那样的估值。
2024 年，美光全年股价基本在 80 美元上下原地踏步，被市场当成一只「便宜的周期股」；2025 年，它单年涨了 240%，从 87 美元冲到 285 美元；进入 2026 年，再翻几倍，6 月一度摸到 1255 美元的历史高位。
过去一年多，美光股价完成了一轮「三级跳」。
真正的涨幅集中在最近几个月，尤其是 AI 数据中心需求持续爆发后，华尔街开始把美光从「传统内存厂商」重新归类为「AI 基建核心供应商」
华尔街甚至喊出了「下一个英伟达」的口号。
因为英伟达已经证明，在 AI 基建投资狂潮里，真正赚钱的不是每一个做 AI 应用的公司，而是卡住关键硬件瓶颈的公司。
英伟达卡住 GPU，美光则被认为卡住另一个瓶颈：内存
为什么是美光：内存涨疯了
美光的上涨不是凭空来的，最直接的燃料是：
现在内存——太！贵！了！
相信大家也都有同感。要知道，我两年前买的固态硬盘，现在已经涨价接近两倍了…
这几年，AI 数据中心建设把内存需求推到了一个新高度。训练大模型需要大量 GPU，但每颗高端 AI 芯片旁边都需要配套高带宽内存，也就是 HBM。
推理规模扩大后，服务器还需要更多 DRAM 和企业级 SSD 来支撑数据吞吐。
但是需求暴涨，供应端却跟不上。
美光、SK 海力士、三星都在把先进产能优先转向 HBM 和服务器内存，这又反过来挤压了传统 DRAM、NAND 的供给。
结果是，涨价不只发生在高端 HBM 上，而是扩散到了整个内存市场。
据 TrendForce，2026 年一季度传统 DRAM 合约价环比上涨 90%-95%，创下有记录以来最大单季涨幅，NAND Flash 同期也有 55%-60% 的涨幅。
到二季度，DRAM 和 NAND 仍在继续涨。前者预计环比上涨 58%-63%，后者涨幅更高，达到 70%-75%。
紧缺到什么程度？美光 CEO Sanjay Mehrotra 直言，中期内公司只能满足客户 50% 到三分之二的需求。
对美光来说，这种全行业涨价的威力极大。内存行业的成本结构决定了，价格一旦上涨，收入和利润会被同时放大——它不只是多卖了点芯片，而是在更高的价格和毛利率下卖出去的。
从美光财报上夸张的数字就能看出来：营收同比暴涨 346%、毛利率冲到 85%，靠的不是出货量翻几倍，而是涨价把利润表整个抬了上去。
光是 HBM4 一个产品，单季收入就已经超过 10 亿美元。
而华尔街真正看好的，除了数字，还有美光想讲的一个新故事：它正在从「卖白菜」变成「卖基础设施」
美光一口气签下了 16 份战略客户协议（SCA），带有照付不议（take-or-pay）条款和约定价格区间，锁定了 220 亿美元以上的现金和承诺，覆盖未来约一半的营收，期限一般长达五年。
这意味着，它的收入不再完全随行就市，而是有了一份份长期、可预期的合同打底——这正是基础设施生意的特征。
这也正是华尔街兴奋的地方：如果内存不再只是一天一个价的周期品，而变成 AI 数据中心必须提前锁定的基础设施，美光的估值逻辑就会变。
它不再只是便宜的内存股，而开始被当成 AI 基建瓶颈来重新定价。
美光会成为下一个英伟达吗？
尽管资本很火热，但问题是：
美光真的能成为下一个英伟达吗？
内存终究是一门强周期生意。扩产、过剩、价格崩盘，这样的循环美光也在历史上经历过好几轮。
这一轮繁荣几乎完全建立在涨价之上，而纯靠价格撑起来的高增长，最怕的恰恰就是价格反转。
美光能火热多久，主要得看这轮 AI 内存紧缺会持续多久。
不过他们对内存吃紧一事倒是非常乐观，财报里明确写了——预计 2027 年后 DRAM 和 NAND 的供需情况仍将保持紧张。
借此股票暴涨的也不止美光一家，最直接的就是它的两个同行——SK 海力士三星，同样吃到了这轮存储涨价的红利，股价和业绩齐飞。
这门生意眼下有多赚钱，看看三星就知道了。
6 月 24 日有消息称，三星电子正筹备一笔规模约 90 万亿韩元（约合人民币 3990 亿元）的股票回购，用来给员工兑付特别奖金。
消息一出，三星股价当天一度涨超7%，市值重回韩国第一。
此外，国产 DRAM 龙头长鑫存储（CXMT）也正赶在这轮周期里冲刺 IPO。
长鑫存储 2026 年一季度营收 508 亿元、净利 330 亿元，相当于日赚近 4 亿，归母净利润已经排到全球第四，仅次于三星、SK 海力士和美光。
按计划，它将于 7 月上旬登陆科创板，募资约 295 亿元，是科创板史上第二大 IPO；有机构预计，到今年底其 DRAM 产能有望进一步逼近、甚至冲击美光的全球第三。
再往外一圈，是那些「卖铲子」的公司。
提供数据中心电力和散热的 Vertiv，今年 3 月被纳入标普 500、还上调了全年业绩指引。
近一年股价涨超一倍的代工厂商 Celestica、涨近六成的网络设备商 Arista，也都是 AI 数据中心建设的受益者。
负责机柜内高速互联的 Astera Labs、Credo，营收增速同样以三位数计。
它们的共同点在于，本身不造 AI 模型，却卡在了 AI 算力跑起来必经的某个环节上。
这也证明了一个新判断：在 AI 时代，最赚钱的硬件不一定只有 GPU，谁卡住数据流动的瓶颈，谁就可能被重新定价
[1]https://techcrunch.com/2026/06/28/why-wall-street-thinks-us-memory-maker-micron-is-the-next-nvidia/
