Anthropic 正式向美国证券交易委员会秘密递交 IPO 招股书，这家估值接近万亿美元的人工智能公司由此迈出上市关键一步，有望成为 AI 领域迄今规模最大的公开募股交易。
该公司周一发表声明称，递交招股书"赋予我们在 SEC 完成审查后选择上市的权利"，并强调"拟议中的首次公开募股将取决于市场条件及其他因素"。
此举意味着 Anthropic 并未锁定明确的上市时间表，但已率先于竞争对手 OpenAI——后者同样正在筹备秘密递交，据报道 Anthropic 或将于今年秋天上市。
这场竞速的核心逻辑在于：公开上市意味着触达数百万散户及养老金投资者，获得远比私募市场更深厚的流动性，同时还能以股票作为并购货币和员工激励工具。
上市所募资金将转化为芯片采购、数据中心建设与顶尖人才争夺，而这些资源的获取能力，将从根本上左右 AI 领域的长期竞争格局。
周一，OpenAI 首席执行官奥特曼在接受采访时淡化了该公司与 Anthropic 公司竞相上市的说法。他说：“我们会在认为时机成熟时上市。”
秘密申请为时间窗口保留弹性
根据 SEC 规定，秘密递交招股书并不意味着公司必须在特定时间内完成上市。Anthropic 的正式招股书只需在路演启动前至少 15 天送达投资者手中即可。
竞争对手 SpaceX 的操作路径可资参考——该公司于 4 月 1 日提交秘密申请，5 月 20 日公开招股书，本周启动路演，计划于下周挂牌。
Anthropic 由一批前 OpenAI 高管和研究人员于 2021 年创立，创始团队因对 OpenAI 发展方向存在分歧而选择出走。公司核心产品为旗下 Claude 系列 AI 模型，其中编程助手 Claude Code 尤为受市场关注。
今年，Anthropic 推出名为 Claude Mythos Preview 的新模型，该模型具备先进的网络安全能力，在华盛顿政商两界引发广泛关注。
Anthropic 今年营收增速惊人。该公司 5 月披露，其年化收入已飙升至 470 亿美元，而去年全年收入仅为 100 亿美元。上周完成的最新一轮融资将其估值推至 9650 亿美元，超越 OpenAI。
为应对快速增长带来的算力需求，Anthropic 近期密集签署基础设施协议。Anthropic 上月与 SpaceX 达成协议，将使用其位于田纳西州孟菲斯的 Colossus 1 数据中心的可用算力，合同期至 2029 年 5 月，每月支付费用达 12.5 亿美元。
先发者优势：主导叙事，触达资金
对 Anthropic 和 OpenAI 而言，IPO 并非单纯的融资事件，而是更大战略棋局中的关键一步。
公开上市意味着触达数百万散户及养老金投资者，获得远比私募市场更深厚的流动性，同时还能以股票作为并购货币和员工激励工具。
Renaissance Capital 高级 IPO 市场策略师 Matthew Kennedy 表示，鉴于标普 500 指数和纳斯达克 100 指数今年均录得两位数涨幅，投行人士普遍认为当前上市时机成熟。Kennedy 在采访中表示：
"先上市的一方能够主导叙事，后上市的一方则可能沦为追随者，并在路演中被迫与对方进行比较。"
但他同时警告，一旦两家公司均完成上市，先发优势将会减弱。
马斯克同样在加快 SpaceX 的 AI 布局并推进 IPO。分析人士指出，面对这一外部压力，OpenAI 和 Anthropic 均无法承担落后的代价。
先发者劣势：存在信息披露风险
围绕谁真正占得先机，市场分析存在分歧。
PitchBook 高级后期公司研究分析师 Harrison Rolfes 在书面评论中写道：
"对 OpenAI 来说，传统解读是 Anthropic 率先申请、抢占了叙事优势。但非传统的解读是，OpenAI 其实占了便宜：Anthropic 主动承担了全部信息披露风险，OpenAI 现在获得了一个免费期权——可以先观察机构投资者如何回应经审计的前沿 AI 财务数据，再决定自己的定价策略。"
Kennedy 也提示了先发者的潜在劣势：
若率先上市的一方表现不佳，后来者将有机会重新调整上市定价和路演策略，使自身的定位更加契合公开市场投资者的真实诉求。随着两家公司的私募估值均逼近 1 万亿美元大关，公开市场的审视将更为严苛。
五角大楼禁令阴影犹存，但私营市场强劲补位
Anthropic 今年曾面临一次重大政策挫折。公司与美国国防部的谈判破裂后，旗下模型遭到五角大楼列入黑名单，相关国防承包商随即依令终止合作。
Anthropic 公司表示，特朗普政府的这一举动可能会使其数十亿美元的收入蒙受损失。
Anthropic 已就此提起诉讼，寻求推翻该禁令，相关诉讼目前仍在进行中。特朗普总统 4 月接受 CNBC 采访时表示，Anthropic 与国防部达成协议"是有可能的"。
然而，禁令并未阻断公司的商业势头。随着更多企业采用其模型和 AI 编程工具，Anthropic 在私营市场的增长反而加速。
Claude Mythos 的走红也在一定程度上打消了部分投资者此前对增长前景的顾虑。
