4 月 1 日，XREAL Ltd.（以下简称“XREAL”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司和花旗担任联席保荐人。
据招股书介绍，XREAL 是一家 AR 眼镜公司，以自有品牌设计、开发、制造及销售 AR 眼镜，并提供相关产品与服务。目前该公司的产品线可归纳为三大主要系列：Air 系列、One 系列，以及 Light-Ultra-Aura 产品线。
其中，Air 系列是入门级且用户基础最广泛的产品线，聚焦沉浸式观影、主机游戏及移动办公等高频场景，同时保持接近普通眼镜的佩戴体验并支持即插即用，连接手机、PC 和游戏主机。
One 系列在此基础上进一步强化显示性能及交互能力。Light-Ultra-Aura 产品线代表了 XREAL 产品向下一代空间计算的演进，该公司的下一代旗舰产品 Project Aura，将实现 FoV 提升至约 70 度，并将集成增强的空间计算和多模态 AI 能力，且预计将在 Google Android XR 平台上运行。
招股书显示，2023—2025 年，XREAL 营收分别为 3.90 亿元、3.94 亿元、5.16 亿元，2025 年同比增长 30.8%。
在收入构成上，AR 眼镜及配件占绝对主导，2025 年占比 92.2%。其中，AR 眼镜销售收入在 2025 年达 4.03 亿元，占总收入的 78.1%。根据招股书测算，2023 至 2025 年，XREAL 旗下智能眼镜销量累计大约为 40 万台。
受益于产品结构升级与规模效应，毛利率由 2023 年 18.8%，提升至 2025 年的 35.2%。2023—2025 年，XREAL 亏损持续收窄，净亏损分别为 8.82 亿元、7.09 亿元、4.56 亿元。
目前，海外市场为 XREAL 贡献主要收入来源。2025 年，XREAL 有 70% 以上的收入来自海外市场。自成立以来，XREAL 已在全球范围内运营，销售遍及中国、北美、欧洲及亚太地区。截至 2025 年 12 月 31 日，XREAL 的销售网络已覆盖 40 个国家和地区，且在北美、日本及韩国均设有本地销售与运营团队。
着眼于智能眼镜行业，根据艾瑞咨询的资料，按销售收入计，XREAL 从 2022 年至 2025 年间每年在全球 AR 眼镜市场中位居第一；按 2025 年销售收入计，该公司在全球包括 AR 眼镜和无显示眼镜在内的整个智能眼镜市场中排名第二，在中国排名第一。
艾瑞咨询报告进一步显示，2025 年，全球 AR 眼镜市场仍相对集中，前五大品牌合计占销售收入总额的 80.3%。按销售收入计，XREAL 在 2025 年全球 AR 眼镜市场中居首位，市场份额为 27.0%。按销量计，XREAL 在 2025 年全球 AR 眼镜市场亦位居榜首，市场占有率约为 24.8%，而前五大公司合计占据 83.3% 的市场份额。
自 2017 年成立以来，XREAL 完成了数十轮融资，投资方阵容包括阿里巴巴、快手、蔚来资本、云锋基金、红杉中国、Gentle Monster、高瓴、洪泰、中金资本、金浦投资、顺为资本、CPE 源峰、华创资本、爱奇艺等。
招股书显示，截至 2026 年 3 月 23 日，XREAL 第一大股东为创始人徐驰及其控制主体，合计持股投票权 27.98%，上市后仍保持控股地位。
