当地时间 2026 年 2 月 4 日，Alphabet 发布截至 2025 年 12 月 31 日的第四季度及全年财务业绩。财报显示，公司全年营收首次突破 4000 亿美元，Q4 营收同比增长 18%，AI 技术驱动核心业务全面增长，谷歌云业务延续高增速，整体盈利能力稳步提升，各项关键指标均呈现积极态势。
一、整体业绩概览：营收盈利双高增，规模效应凸显
2025 年合并营收达 4028.36 亿美元，同比增长 15%；第四季度营收同比大涨 18% 至 1138.28 亿美元。
全年净利润 1321.70 亿美元，同比增长 32%，稀释每股收益（EPS）达 10.81 美元，同比提升 34%；Q4 净利润 344.55 亿美元，同比增长 30%，稀释 EPS 为 2.82 美元，同比增长 31%，盈利增速显著高于营收增速，彰显规模效应与成本控制成效。
运营层面，公司全年运营利润率稳定在 32%，Q4 运营利润率为 31.6%（含 Waymo 相关 21 亿美元员工薪酬支出），整体保持行业高位。
现金流方面，2025 年全年经营活动提供的净现金达 1647.13 亿美元，同比增长 31.5%；Q4 经营活动净现金为 524.02 亿美元，同比增长 34%。
二、业务板块分析：核心业务稳增，云业务成增长引擎
（一）谷歌服务：营收基石，多元驱动增长
谷歌服务作为核心营收板块，2025 年 Q4 营收达 958.62 亿美元，同比增长 14%，占总营收的 84.2%，仍是公司业绩的压舱石。细分业务中，谷歌搜索及其他业务同比增长 17%，从 2024 年 Q4 的 540.34 亿美元增至 630.73 亿美元，AI 技术的深度融合推动搜索使用率创历史新高；谷歌订阅、平台及设备业务同样增长 17%，营收达 135.78 亿美元，消费者服务付费订阅用户超 3.25 亿，谷歌 One 与 YouTubePremium 成为核心增长动力；YouTube 广告业务增长9%，营收 113.83 亿美元，叠加订阅收入后，YouTube2025 年全年总收入突破 600 亿美元，实现里程碑式跨越。
（二）谷歌云：高增速领跑，AI 需求成核心驱动力
谷歌云业务延续爆发式增长，2025 年 Q4 营收 176.64 亿美元，同比大幅增长 48%，增速远超整体业务水平。截至 2025 年末，谷歌云年运行率已超 700 亿美元，成为公司最主要的增长引擎。Q4 运营利润达 53.13 亿美元，同比激增 154%。
（三）其他业务：小幅下滑，亏损有所扩大
其他业务（OtherBets）Q4 营收 3.70 亿美元，同比下滑 7.5%，运营亏损 36.17 亿美元，亏损规模较 2024 年 Q4 的 11.74 亿美元有所扩大，主要与自动驾驶业务 Waymo 的持续投入相关。
三、财务健康度：资产规模扩张，资本结构优化
截至 2025 年 12 月 31 日，Alphabet 总资产达 5952.81 亿美元，较 2024 年末的 4502.56 亿美元大幅增长 32.2%。其中，现金及现金等价物 307.08 亿美元，市场 able 证券 961.35 亿美元，合计达 1268.43 亿美元，流动性极为充裕。负债方面，长期债务从 2024 年末的 108.83 亿美元增至 465.47 亿美元，主要因 2025 年 11 月发行 248 亿美元高级无担保票据用于一般企业用途，整体资产负债率约 30.2%，财务结构稳健。
成本控制方面，2025 年 Q4 总费用支出 778.94 亿美元，同比增长 18.9%，与营收增速基本匹配。其中，研发支出 185.72 亿美元，同比增长 41.6%，销售营销、一般及管理费用增速相对温和，分别为 11.6% 和 21.2%，成本结构整体合理。
四、地区表现：亚太地区增速领先，全球市场均衡发展
从地区营收分布来看，2025 年 Q4 美国市场营收 554.44 亿美元，占总营收的 48.7%，同比增长 17%，仍是最大单一市场；EMEA 地区营收 330.56 亿美元，占比 29.0%，同比增长 17%；亚太地区表现最为亮眼，营收 185.27 亿美元，同比增长 22%，恒定汇率下增长 23%，增速领跑全球；其他美洲地区营收 68.69 亿美元，同比增长 20%，恒定汇率下增长 19%，全球市场呈现均衡增长态势。
五、关键战略与事项
AI 战略深化：自研模型 Gemini3 成为重要里程碑，每分钟通过直接 API 处理超 100 亿个令牌，Gemini 应用月活用户超 7.5 亿，AI 技术持续驱动搜索、云等核心业务增长。
资本支出计划：2026 年预计资本支出 1750-1850 亿美元，将主要用于满足 AI 相关基础设施需求及业务扩张。
Waymo 融资与支出：2026 年 2 月 Waymo 宣布 160 亿美元融资，绝大部分由 Alphabet 出资；2025 年 Q4 确认 21 亿美元 Waymo 员工薪酬支出。
股息政策：董事会宣布季度现金股息 0.21 美元，将于 2026 年 3 月 16 日支付给截至 3 月 9 日登记在册的A类、B类及C类股股东。
六、总结
2025 年 Q4 及全年，Alphabet 凭借 AI 技术的深度赋能，实现了营收与盈利的双高增长，全年营收首破 4000 亿美元，谷歌云业务的爆发式增长与盈利改善成为最大亮点，核心搜索与 YouTube 业务稳步增长，为公司提供了坚实的营收基础。充足的现金流、稳健的财务结构以及对 AI 的持续重投，将支撑公司在全球科技竞争中保持领先地位。不过，Waymo 等创新业务的持续亏损、全球市场汇率波动等因素仍可能带来潜在风险，后续需关注 AI 技术商业化落地成效及云业务增长的持续性。
