雷递网乐天 2 月 2 日
近期，在杭州北高峰论剑论坛上，一家将 AI 技术深度融入严肃医疗场景的公司——微医控股，因其构建的线上线下深度融合的 AI 医疗健康服务运营商体系，与多家科技企业一同跻身榜单，并被权威媒体授予“AI+ 最强变革者”称号。
此前，微医旗下的医疗大模型已在中文医疗领域最权威的评测平台 MedBench 4.0 中持续领跑。
当下，微医正在冲刺港股，据 2025 年 9 月的招股书显示，微医控股 2025 年上半年营收超 30 亿元，同比增长 69.4%，AI 服务收入占比已超九成，经营现金流首次转正，逼近盈亏平衡。
从 DeepSeek 年初引发全民 AI 狂潮，到人工智能词汇跻身年度热词榜单，微医从 AI 能力，到商业化增长，交出了一份 2025 年度答卷。
凭借“生于场景、长于场景”获奖
近期，2026 北高峰论剑论坛在杭州西湖畔举行，中国工程院院士、国家新一代人工智能战略咨询委员会主任潘云鹤出席活动并发表主旨演讲，“2025AI 引力榜”同时发布。微医控股凭借其构建的以 AI 驱动、线上线下深度融合的 AI 医疗健康服务运营商体系跻身榜单，并荣膺“AI+ 最强变革者”称号。一同入榜的还有 DeepSeek、阿里云、宇树科技等企业。
分析认为，此次登榜是微医控股在推动 AI 与医疗健康产业深度融合、探索可持续商业化路径方面所取得的成果的认可，也是对微医的医疗 AI 能力的权威认证。
1 月初，中文医疗大模型权威评测平台 MedBench 公布最新一期评测结果，在迭代至 4.0 版本的更为严格、全面的权威评测中，微医医疗大模型凭借深厚的技术积淀与精准的临床思维，在综合榜单中持续领跑。
微医医疗大模型之所以能在权威评测中脱颖而出并长期领跑，根源在于其独树一帜的“生于场景、长于场景”的发展路径。
与实验室环境下的训练不同，微医医疗大模型的训练与优化始终与线下医疗机构的真实业务流程紧密耦合。目前，该模型能力已赋能微医人工智能医院的各项服务，通过“AI 医生、AI 药师、AI 健管、AI 智控”等智能体，在 AI 健共体中实现了规模化应用，完成了从技术能力到商业价值的闭环转化。
2025 年 8 月，上海市网信办公布新一批生成式人工智能服务登记名单，微医控股自主研发的“微小医 AI 健康管家”（简称“微小医”）通过登记，作为国内首款覆盖“诊前-诊中-诊后”全流程的临床级 AI 健康管家获准上线，作为面向C端的智能体，引人注目。
在真实业务场景的协同下，微医临床医疗大模型已形成能够增强训练和自我强化的数据飞轮效应，在疗效评估、经济性评估等反馈中不断优化 AI 医疗能力，最终达到提质增效的效果。
过去一年，凭借突出的医疗 AI 能力，微医控股还获得“2025 环球趋势案例”榜单“年度科技创新优秀案例”、2025 鲸潮奖“年度创新领航企业”、格隆汇金格奖“年度卓越人工智能应用企业”、36 氪“年度 AI 应用场景突破企业”“首届中国健康科技企业 50 榜单”上榜企业等荣誉。
年均复合增长率超 100%，AI 医疗业务收入占比超九成
当前，微医正处于一条陡峭的增长曲线上。
微医 2022 年至 2024 年，公司持续经营业务收入从 13.68 亿元增长至 54.96 亿元，年均复合增长率超过 100%。
2025 年上半年，微医控股实现营收 30.8 亿元，同比增长 69.4%，其中，微医来自 AI 医疗服务收入达 28.41 亿元，同比增幅 97.3%，占总收入比重已超九成。
支撑微医这一增长的核心动力，是其健康管理会员服务的迅速放量。2025 年上半年，该部分实现收入 23.89 亿元，较 2024 年同期的 10.32 亿元增幅达 131.4%。截至 2025 年 6 月 30 日，该服务已覆盖约 110 万名健康会员。
2024 年 6 月至 2025 年 6 月，微医人工智能总医院作为驱动引擎的天津 AI 健共体内，患者多项疾病管理指标提升：高血压患者的血压控制率由 70.04% 提升至 79.55%，冠心病患者的血压控制率由 45.90% 提升至 56.07%，卒中患者的血压控制率由 55.95% 提升至 73.15%，糖尿病患者的血糖控制率由 13.71% 提升至 23.98%。
微医全病种健康管理盈余率由 2024 年的 3.3% 提升至 2025 年上半年的 6.1%，显示出这一模式在提升医疗质量同时，也具备良好经济可持续性。
微医控股 2025 年上半年持续经营业务经调整亏损率由上年同期的 7.0% 收窄至 4.2%，逼近盈亏平衡，并实现经营现金流首次转正。
资料显示，由于天津实践交出了患者健康指标提升、基层服务能力提升、降低医保支出增幅“两升一降”的效果，以“AI 赋能+健康绩效”突破医改难题，取得了基层医疗机构、医生、患者、卫健部门及公共医疗保险基金四方共赢的效果，目前，微医控股建设运营的 AI 健共体模式正向银川、温州等全国多地复制推广。
2025 年 11 月，海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区管理局、琼海市政府、与微医控股正式签署战略合作协议。三方围绕探索“乐城国际医联体”与“琼海数字健共体”建设，展开全方位、深层次合作，共同打造服务海南自贸港、辐射全国乃至全球的顶尖医疗资源“超级接口”。
在海南自贸港全岛封关之际，包括《焦点访谈》在内多家国内权威和知名媒体聚焦“乐城国际医联体”进行报道，微医控股又一创新业务“浮出水面”。
据接近微医控股的消息人士透露，除了高速增长的 AI 医疗业务板块，其基于健康会员的健康增值服务、AI 专病专科服务、健康企业服务等已相继进入高速增长通道。
随着 AI 技术的广泛深入应用，微医控股运营效率可以预见将进一步提升。
腾讯红杉高瓴加持优先股公允价值增高
多年下来，明星独角兽微医控股，已经跑通了价值高速成长路径。
微医控股公开的财务报表中，截至 2025 年 6 月 30 日，优先股公允价值变动拖累了财务数据。
招股书显示，微医控股经历多轮融资，而融资的方式正是通过发行优先股。随着微医控股估值一路走高，投资人手中的优先股公允价值也一路随之升高，账面上的“亏损”也随之增加。优先股公允价值越高，财务报表上亏损的权重也就越大。
一旦公司成功上市，之前发行的优先股都会自动转换为普通股，转换后，这些工具不再被记为金融负债。因此，这是一个上市前特有的、一次性的会计处理，与传统意义上的经营亏损有本质区别。
快手、小米、美团等都曾遭遇过，它们在上市前都进行了大量的优先股融资，导致上市前的财务报告中都出现了因优先股公允价值变化产生的巨额账面亏损，不过，也正反映了资本对公司潜在价值的认可。
微医控股的股东包括腾讯、红杉资本、五源资本、高瓴资本、友邦保险、启明创投、高盛集团等投资机构。这些秉持长期主义的顶尖投资方，见证了公司的成长，也通过真金白银的支持，表达了对微医控股发展的信心。
雷递由媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。
