AI（人工智能）芯片龙头英伟达给出一份亮眼且乐观的财报，有力回击了“AI 行业泡沫”的担忧。
当地时间 11 月 19 日美股盘后，英伟达（Nasdaq：NVDA）发布了截至 10 月 26 日的 2026 财年第三财季财报，期内实现营收 570.06 亿美元，同比上涨 62%，高于市场预期的 542 亿美元；美国通用会计准则（GAAP）下净利润 319.10 亿美元，同比上涨 65%；Non-GAAP 下每股摊薄收益为 1.30 美元，同比上涨 60%，超出市场预期的 1.25 美元。
同时，英伟达对下一季度的业绩作出指引，预测 2026 财年第四财季的销售额将达到惊人的 650 亿美元，上下浮动2%，中位数高于市场预期的 620 亿美元。
英伟达 CEO 黄仁勋表示：“Blackwell 芯片的销售火爆惊人，云端 GPU 已经全部售罄。无论是训练还是推理，算力需求都在加速增长、指数级叠加。我们已经进入了 AI 的良性循环期。AI 生态正在快速扩张——有更多的新基础模型研发者、更多 AI 创业公司，涉及更多行业，也遍布了更多国家。AI 正在无处不在、无所不做，并能同时做到这一切。”
英伟达第三财季业绩概要。来源：英伟达
在 2026 财年的前九个月，英伟达已通过股票回购和现金分红的方式向股东返还了 370 亿美元。截至第三财季末，公司的股票回购授权仍剩余 622 亿美元可用额度。英伟达将于 2025 年 12 月 26 日向 2025 年 12 月 4 日登记在册的所有股东支付每股 0.01 美元的季度分红。
19 日当天，英伟达（Nasdaq：NVDA）股价涨 2.85% 收于每股 186.52 美元，总市值 4.53 万亿美元。今年以来，英伟达股价已涨超 30%。在营收超预期且给出乐观指引的财报推动下，英伟达盘后股价一度涨超5%。
黄仁勋：和互联网时期截然不同，没有看到 AI 泡沫
在财报电话会上，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）重申了“预计 Blackwell 和 Rubin 架构产品可实现 5000 亿美元营收”的预测，并称“这个数字还会增长”。今年 10 月，黄仁勋在一次演讲中表示，未来五个季度，预测公司 Blackwell 系列芯片和计划于明年推出的 Rubin 系列芯片的总销售额有望达到 5000 亿美元。
克雷斯表示，从长期来看，有一半机遇“将来自超大规模数据中心运营商向加速计算、生成式 AI 的转型”，预计 Rubin 芯片将于 2026 年下半年实现量产爬坡。克雷斯强调，虽然成本上升，但公司在努力维持利润率，“计划在 2027 财年将毛利率维持在 70% 左右”。
黄仁勋还在电话会上又一次分享了关于“AI 泡沫”的观点：“关于 AI 泡沫的说法有很多，但从我们的角度来看，情况（与互联网泡沫时期相比）截然不同。AI 正在改变现有的工作负载，并没有看到 AI 泡沫的存在。”
分业务来看，英伟达最受关注的数据中心业务成绩又一次创下历史新高。英伟达第三财季数据中心业务营收为 512 亿美元，与上年同期相比增长 66%，环比增长 25%，显著高于市场预期的 491 亿美元。
克雷斯表示，英伟达数据中心的销售额中有 430 亿美元来自“计算”领域，即 GPU 芯片。黄仁勋表示，在第三财季，英伟达 Blackwell GB300 芯片的预售额约占 Blackwell 架构产品总收入的三分之二，老款 Hopper 芯片带来了 20 亿美元的收入。
不过，尽管公司在第三财季曾一度获得了 H20 芯片的出口许可，但克雷斯表示，H20 在该季度的销售额只有 5000 万美元：“由于地缘政治因素以及中国市场竞争日益激烈，本季度没有收到大规模采购订单。”
克雷斯强调，英伟达“对向中国出口计算产品所面临的监管障碍感到失望”，公司将继续与美国和中国政府保持沟通：“要在 AI 计算领域建立可持续的领导地位和市场定位，美国必须赢得所有开发者的支持，并成为包括中国企业在内所有商业企业的首选平台。”
今年 10 月，黄仁勋曾指出，由于美国出口管制，英伟达在中国的市场份额从 95% 降到0%，目前英伟达 100% 离开了中国市场：“我们（美国）实施的政策，导致美国失去了世界上最大的市场之一。”
投资者欢呼“市场得救了”
在其他业务方面，作为英伟达的“老本行”，游戏与 AI PC（人工智能个人电脑）业务第三财季营收达到了 43 亿美元，与上年同期相比增长 30%。此外，专业可视化业务营收为 7.60 亿美元，与上年同期相比增长 56%。汽车与机器人业务营收为 5.92 亿美元，与上年同期相比增长 32%。
虽然面临重重压力，英伟达还是顺利给出了一份让投资者满意的财报。在X（原推特）平台上，有用户激动地写道：“市场得救了。”
投资管理公司 Zacks 的高级客户投资组合经理 Brian Mulberry 表示：“市场对 AI 动能毫无减弱的消息作出了非常积极的反应，对英伟达硬件解决方案的需求依然强劲。”
研究机构 CFRA Research 的首席投资策略师 Sam Stovall 表示：“英伟达刚刚打出了一记满贯全垒打。这让投资者松了一口气，或许公司的估值并不像之前担忧的那样被高估。因为英伟达展现出的持续增长，以及对未来增长的展望，都为估值提供了支撑。”
一天前，英伟达、微软和 Anthropic 宣布，三家公司已达成一项价值数百亿美元的合作协议。根据该协议，英伟达将向 Anthropic 投入至多 100 亿美元，微软则投入至多 50 亿美元。Anthropic 承诺采用英伟达的 Grace Blackwell 和 Vera Rubin 系统，获得高达 1GW 的计算容量。
