文 | 新浪科技罗宁
中兴通讯今日交出半年报。报告显示，上半年实现营收 715.5 亿元，同比增长 14.5%；归母净利润 50.6 亿元，扣非归母净利润 41.0 亿元，二季度营收与归母净利润环比均实现增长。
值得注意的是，以算力、终端为代表的“第二曲线”营收同比增长近 100%，占比超 35%，而政企与消费者业务合计占比突破 50%，标志着中兴已经从传统通信设备商向“网络连接+智能算力”综合服务商的转型已进入兑现期，营收规模也逼近同期诺基亚的 750.8 亿元，双方差距缩小至5%，抵御行业周期波动能力增强。
政企业务成核心引擎，同比增 109.9%
从业务板块的具体表现来看，政企业务成为中兴上半年营收增长的“核心引擎”，实现营收 192.5 亿元，同比激增 109.9%。
消费者业务上半年营收 172.4 亿元，同比增长 7.6%，虽增速不及政企，但在终端生态构建与海外市场突破上成效显著：个人终端领域全球首发努比亚 Z70S Ultra 摄影师版、Flip2 小折叠屏、首款消费级平板 Pro 等多形态 AI 终端，电竞品牌“红魔”深耕国内并发力海外线上渠道；家庭场景聚焦 AI 家庭网络、算力、智能屏、机器人“四大件”。此外，二合一云 PAD 销量破百万，成为新增长点。运营商网络业务上半年营收 350.6 亿元，虽仍有下降，但降幅已明显收窄。
值得一提的是，中兴上半年在海外市场也在紧密布局：其紧跟海外大国数据中心、算力基础设施建设浪潮，深化中资企业出海与本地客户合作。同时通过自研芯片、智算服务器、超大规模集群等全栈国产化智算产品，以及资源管理平台、训推平台等软件方案，提供端到端解决方案。
研发费用 126.6 亿元，专利申请约 9.4 万件
不过，报告期内中兴整体毛利率出现阶段性承压，核心原因在于收入结构变化——算力产品（如服务器）市场竞争充分，且其正常毛利率低于传统通信网络产品，而该类产品上半年收入增速超 200%，拉低了整体盈利水平。
对此，中兴明确了三大改善举措：一是通过提升算力产品收入规模，摊薄研发费用与采购成本，形成规模效应；二是加大自研芯片、软件算法投入，同时通过架构优化与工程优化，降低整体生产成本；三是从“单一产品销售”向“解决方案+应用服务”升级，推广训推一体机等高附加值产品，提升盈利空间，为长期盈利能力修复奠定基础。
在财务层面，除了营收规模的增长与收入结构的优化，研发投入的稳定也为中兴的发展提供了坚实支撑，上半年研发费用达 126.6 亿元，占营收比例约 18%，为 AI 技术研发与产品创新提供充足资金。
根据统计，截至 2025 年 6 月，中兴累计专利申请约 9.4 万件，授权超 5 万件；其中 AI 专利申请近 5500 件（近 50% 已授权），芯片专利申请约 5700 件（授权超 3700 件），在智算芯片、AI 算法、网络架构等关键领域形成技术壁垒。
业内人士认为，中兴本季财报显露出其转型的实质成效：收入结构已从单一电信设备向算力与终端多元化迁移，抗周期能力显著增强；高研发占比与正向现金流为技术迭代提供了可持续弹药。然而，毛利率仍受算力产品规模扩张拖累，盈利质量与全球合规体系需同步提升，但也意味着中兴已获得 AI 算力时代的门票，接下来需要“拿住”和“坐稳”市场。
全品类 AI 终端布局，手机国际市场营收增超 30%
纵观中兴通讯的战略布局，目前其执行“连接+算力”战略且围绕“巩固基本盘+拓展新增长极”展开。在运营商基本盘方面，面对国内 5G 投资下降挑战，中兴通过核心产品市场份额提升、拓展智算项目、布局 5G-A 与万兆接入等未来技术，推动运营商网络营收降幅收窄，同时发布 AIR RAN+AIR Core 融合网络架构。
在算力业务这一增长核心领域，中兴在服务器及存储营收同比增长超 200%，其中 AI 服务器占比达 55%，推出的 800GE 高密度交换机获 GlobalData“Very Strong”评级，智算超节点系统更斩获 2025 中国算力大会“年度重大突破成果奖”。
而在端侧产品升级上，通过全品类 AI 终端布局与“中兴+努比亚”双品牌策略，拓展海外公开渠道，电竞终端品牌红魔深耕国内市场的同时，发力海外线上电商，手机国际市场营收增长超 30%，二合一云 PAD 销量突破 100 万台且运营商市占率达 70%，终端生态竞争力持续强化。
业内人士认为，从行业红利来看，全球 AI 基础设施投资预计 2027 年达 7800 亿-9900 亿美元，国内智算需求仍将高速增长，中兴“连接+算力”战略与行业趋势高度契合；随着算力产品规模扩大、自研比例提升与业务结构升级，毛利率有望逐步修复，盈利能力回归正轨。
