CoreWeave 首席执行官 Michael Intrator 称，推理工作负载使用量正在大幅增长。CoreWeave 的客户基础正变得更加多元化，VFX 云服务产品 Conductor 在 2025 年上半年使用量增长超 4 倍。为应对结构性供给不足，CoreWeave 正大幅扩张产能，计划到第四季度实现 900 兆瓦以上的电力交付能力。
8 月 12 日，英伟达支持的云端 AI 基础设施服务商 CoreWeave 公布二季度财报显示，受益于企业对 AI 基础设施需求的爆发式增长，CoreWeave 首次在单季度内实现营收破 10 亿美元和调整后营业利润达到 2 亿美元的双重里程碑。
据见闻此前文章，二季度收入保持三位数增长，但超预期的幅度不及一季度，减亏步伐也不及华尔街预期。因 AI 需求强劲再度上调了全年的营收指引，但保持全年营业利润指引不变，三季度的营业利润指引还逊于预期。
财报公布之后，CoreWeave 的 CEO Michael Intrator、CFO Nitin Agrawal 和投资者关系副总裁 Deborah Crawford 等管理层出席电话会，阐述公司当季度财务业绩、合同积压订单、供应限制、产能扩张等，并回答了分析师合同时间安排、推理需求激增等问题。
首席执行官 Michael Intrator 在电话会议上透露，公司在过去 8 周内与两家超大规模云客户签署了扩展合同，其中一份已反映在第二季度业绩中。他强调，推理工作负载使用量正在大幅增长，"推理就是人工智能的变现"。
另外，剩余履约合同金额（Revenue Backlog）成为亮点，达 301 亿美元，同比增长 86%，较第一季度增加 40 亿美元。首席财务官 Nitin Agrawal 指出，剩余履约合同金额年初至今已翻倍，不仅包括与 OpenAI 的 40 亿美元扩展协议，还涵盖从大型企业到 AI 初创公司的新客户订单。
公司计划到第四季度实现 900 兆瓦以上的电力交付能力，较当前基础上额外建设超过 400 兆瓦电力容量。另外，首席财务官 Nitin Agrawal 表示，通过三笔关键融资交易，公司已将非投资级借贷成本降低了 900 个基点。
以下为 CoreWeave 电话会要点总结：
产能扩张应对供需失衡
公司 CEO Mike Intrator 表示，AI 采用正快速扩张，越来越多企业将 AI 视为战略必需品。在这个结构性供给不足的市场中，CoreWeave 正是推动 AI 创新与增长的关键倍增器。
在结构性供给不足的市场环境下，CoreWeave 持续扩大服务产能。截至第二季度末，公司活跃供电能力达到约 470 兆瓦，签约总供电能力增加约 600 兆瓦至 2.2 吉瓦。公司正按计划在今年年底前将活跃供电能力提升至 900 兆瓦以上。
最严重的供应瓶颈出现在有电力供应的机架空间，这成为快速上线足够基础设施的最大障碍。除此之外，GPU 供应链、中压变压器等基础部件都存在约束。
第二季度资本支出总计 29 亿美元，环比增加超过 10 亿美元，反映出公司快速扩展基础设施以满足客户需求的努力。首席执行官 Michael Intrator 表示，扩大产能和服务仍是公司在供需失衡市场中成功的关键要素。
公司在新一代 AI 基础设施部署方面取得进展，第二季度在规模部署上交付了 NVIDIA GB200、NVL72 和 HGXB200，并将它们完全整合进 CoreWeave Mission Control 系统。
剩余履约合同金额激增
CoreWeave 剩余履约合同金额达到 300 亿美元的亮眼表现，主要得益于与超大规模客户的合同扩展。首席执行官 Intrator 表示，公司更专注于"扩展"而非简单的"续签"概念，因为客户通常会在新硬件推出时回购同样顶级的基础设施。
"我们看到的是，许多主权国家确实在寻找世界一流的技术解决方案，以便让他们能够建设起支撑其人工智能抱负的基础设施，"Intrator 说。公司在加拿大与 Cohere 的合作已取得成功，欧洲市场拓展也进展顺利。
针对分析师关于合同时间安排的询问，Agrawal 澄清，两份超大规模客户扩展合同中，一份在第二季度签署并已反映在当季剩余履约合同金额中，另一份在第三季度签署，将体现在第三季度数据中。
客户多元化推动业务增长
CoreWeave 的客户基础正变得更加多元化，从媒体娱乐、医疗保健到金融服务等各个行业的 AI 应用需求不断增长。在视觉特效领域，公司的 Conductor 服务在 2025 年上半年使用量增长超过 4 倍，并与 AI 视频生成初创公司 Moonvalley 签署多年期合同。
在金融服务领域，CoreWeave 扩大了与自营交易公司 Jane Street 的合作，并新增摩根士丹利和高盛等大型银行客户，这两家投行此前是 CoreWeave 3 月 IPO 的承销商。医疗保健与生命科学领域的增长同样显著，包括与开发 AI 医疗智能体的 Hippocratic AI 建立合作关系。VFX 云服务产品 Conductor 在 2025 年上半年使用量增长超 4 倍，并与 AI 视频生成初创公司 Moonvalley 签署多年期合同。
公司还推出了多项新产品和服务，包括创新归档层对象存储产品、全栈可观测性功能，以及与 Weights and Biases 合作的推理服务，支持 OpenAI 开源模型、Meta 的 Llama4、DeepSeek 等先进 AI 模型。
垂直整合战略推进
公司继续推进垂直整合战略，通过收购 Weights & Biases 扩展技术栈上层能力，并宣布拟收购 CoreScientific 以增强基础设施控制力。
CoreScientific 的整合将为 CoreWeave 带来约 1.3 吉瓦的总电力容量，并具备 1 吉瓦或更多的未来扩展能力。
Intrator 表示，垂直整合将立即消除 100 亿美元以上的未来租赁负债开销，预计到 2027 年底实现 5 亿美元的全面年化成本节省。
这一举措将使公司能够更高效地为基础设施融资，推动降低资本成本的核心目标。
融资能力增强支撑扩张计划
CoreWeave 在资本市场表现强劲，成功降低融资成本并扩大资金来源。过去三个月内，公司完成首次和第二次高收益债券发行，由于需求强劲而扩大发行规模并实现更低定价。
公司还完成了一项里程碑式的安全 GPU 融资交易，与全球多家领先银行合作，开创了新型融资结构。最近完成的 26 亿美元延期提款定期贷款的资本成本为 SOFR+400，比上一笔贷款成本下降 900 个基点。
首席财务官 Nitin Agrawal 表示，这些融资案例突显了公司持续降低资本成本的能力。
自 2024 年初以来，CoreWeave 已获得超过 250 亿美元的债务和股权融资。截至 6 月 30 日，公司持有 21 亿美元现金、现金等价物和受限现金，除供应商融资外，没有 2028 年前到期的债务。
