文 | 创业最前线，作者 | 谢小丹，编辑 | 胡芳洁
在市场热切寻找下一个瑞幸的时候，加拿大国民咖啡品牌 Tim Hortons 的中国业务主体 Tims 天好中国曾被寄予厚望。
咖啡生意一度是最火热的赛道，这一品牌更可谓含着金汤匙出生，不仅配置了豪华团队，更相继引入了红杉中国及腾讯的投资，更于 2022 年 9 月登陆纳斯达克上市。
为了在咖啡市场上形成差异化竞争，Tims 天好中国推出了“咖啡+暖食”战略，在产品打造上，以咖啡和贝果并重。
在 2024 年，Tims 天好中国宣布了数个好消息，剥离炸鸡品牌 Popeyes、开放单店加盟、门店规模达 1000 家，到 2025 年 2 月又宣布推出“轻体贝果堡午餐盒”系列，之后这一系列不断上新。
然而，餐饮行业可谓中国市场上最为内卷的行业。运营数年，Tims 天好中国没能复制瑞幸的“奇迹”，至今为止还未能解决盈利难题。2025 年，如何扭亏为盈仍持续考验着 Tims 天好中国的运营团队。
（图 / Tims 天好中国）
1、开放加盟改善现金流
虽然好消息不断，但 Tims 天好中国 2024 年财报依然没那么好看。2024 年，公司实现总收入 13.91 亿元，同比下降 10.8%，净亏损为 4.09 亿元，同比大幅减亏。
在咖啡市场打起了 9.9 价格战的背景下，各咖啡品牌的生存状况值得关注，尤其是 Tims 天好中国出现了财务状况恶化的情形。
Tims 天好中国 CEO 卢永臣曾在 2023 年报财务发布会上安抚投资者，“有信心通过经营现金流和特许经营开店策略，迅速改善资产负债表上的现金状况”。
在此之前，Tims 天好中国主要以自营门店为主。这些自营门店也是 Tims 天好中国的主要收入来源，2024 年超过 85% 的收入来自于自营门店。
（图 / Tims 天好中国财报）
2024 年，Tims 天好中国加大了开放加盟的力度。
自 2019 年进入中国市场以来，Tims 天好中国一直以直营店为主，同时在 2023 年 9 月前，通过与良品铺子、中石化易捷、21 世纪不动产等企业合作，以 KA 加盟及城市加盟的方式开设了部分加盟店。到 2023 年 9 月才宣布在北京和上海两地开放单体加盟，加盟店型为另一小店模式，即 Tims Go（捷枫店）。
到 2024 年 5 月，Tims 天好中国又进一步宣布在全国范围开放单店加盟。这一次，Tims 天好中国释放了更多加盟优惠力度，加盟商不仅多了一种店型选择，加盟价格也更低了。
截至 2024 年 12 月 31 日，Tims 天好中国一共有 1022 家门店，其中，公司拥有和经营的商店为 576 家，加盟店为 446 家。一年的时间内，Tims 天好中国加盟店增加了 163 家。
（图 / Tims 天好中国财报）
此外，自营门店减少了 43 家。对于自营门店的减少，卢永臣曾表示，2021 年品牌发展初期，Tims 签约了许多大店，这些大店租金非常贵，也基本完成了自己的使命。未来会陆续清退这些高租金、低店效的门店。
2、危急时刻
无论是开放单店加盟，还是清退低效门店，都是 Tims 天好中国改善盈利能力的举措。
从 2019 年至今，Tims 天好中国还未能实现盈利，就在这一品牌刚出现在中国市场上时，一度被称为“下一个瑞幸”，然而到现在，Tims 天好中国和瑞幸仍然不可同日而语。
到 2024 年末，瑞幸的全球门店总数达到了 22340 家，包括 14591 家自营门店和 7749 家合作门店。
瑞幸也早早实现了扭亏为盈，利润水平不断增长。2024 年，瑞幸全年总净收入 344.75 亿元，同比增长 38.4%。GAAP（注：美国会计准则）下的营业利润为 35.38 亿元人民币，同比增长 16.9%。
上海啡越投资管理有限公司董事长王振东告诉「界面新闻·创业最前线」，Tims 天好中国持续亏损的原因较为复杂，跟其商业模式有关，更应该把 Tims 天好中国看成卖轻食和咖啡的综合餐厅，而不是咖啡店的模式，类似商业模式的品牌营运成本比较高，在消费总需求不足的情况下，财务表现都不是很好。
“另外还受到大环境影响，Tims 天好中国门店布局以一、二线城市为主，其它城市布局不多，而瑞幸在各线城市都有布局，在一线城市消费力下降的情况下，可以在全国层面把压力摊薄。”王振东表示。
持续亏损的状况下，Tims 天好中国资金状况令人担忧。
好在，2024 年 7 月，Tims 天好中国终于宣布获得了来自创始股东笛卡尔资本与 RBI（Resturant Brands International Inc.)集团共计 6500 万美元的融资和额外资金。
这 6500 万美元分为两部分，一部分是 Tims 天好中国获得的 5000 万美元可转换债券，其中 4000 万美元会先支付，其余部分将在未来 7 个月内有条件地支付。
而另外支付给 Tims 天好中国的 1500 万美元，则是由 RBI 旗下一家子公司从 Tims 天好中国收购炸鸡品牌 Popeyes 中国业务。
然而，对比 2023 年，Tims 天好中国 2024 年的财务状况还是十分糟糕。
财报显示，截至 2024 年 12 月 31 日，Tims 天好中国持有的现金及现金等价物、限制性现金及定期存款总额为 1.842 亿元，比上一年同期的 2.195 亿元，减少了 16.08%。
Tims 天好中国在财报中表示，这一变化主要归因于来自创始股东的融资，部分被在全国范围内的业务和门店网络扩张以及偿还部分银行借款所带来的现金支出所抵消。
截至 2024 年 12 月 31 日，Tims 天好中国短期借款已高达 3.81 亿元，现金及现金等价物无法覆盖短期借款，公司短期债务压力增大，流动性承压。
更糟的是，Tims 天好中国已负债累累。据东方财富 Choice 数据，公司总资产 15.64 亿元，流动资产仅 4.17 亿元，而总负债高达 23.97 亿元，流动负债达 15.36 亿元。
可见，如果没有创始股东的续命钱，Tims 天好中国的财务状况还会更差。改善自身盈利能力和现金流状况已经成为了 Tims 天好中国的当务之急。
对于自身的盈利状况，Tims 天好中国表示，2024 年通过关闭亏损门店、确立加盟业务的战略定位、提升供应链能力、优化营运效率等方面的措施，公司的盈利能力已经有了很大的提升。
3、加码餐食打造差异化竞争
过去一年，咖啡豆原材料涨价不断引起外界关注，加上咖啡市场又进入 9.9 价格战，两头夹击之下，咖啡店的日子已经越来越难过。
平安证券研报显示，Tim Hortons 在上游还建设了自有咖啡烘焙基地，严格筛选供应商，通过供应链管理和销售给特许经营门店获取销售收入。
在中国市场，Tim Hortons 也是 Tims 天好中国主要咖啡供应商。对于连锁品牌而言，上游的成本可以通过规模化摊薄。尤其是 Tim Hortons 的咖啡豆可以供应全球门店。
近期在业绩会上，Tims 天好中国首席财务官李东说，一方面，依托 RBI 集团全球咖啡豆供应体系，公司咖啡豆原料供应稳定且具有成本效益，同时公司已经开始采购云南本地产的咖啡豆；另一方面，从咖啡豆成本在公司总成本的占比来说，实际上不到食品及包装成本的 14%，因此整体影响较为有限。
然而，自瑞幸横空出世以来，中国咖啡市场竞争已越来越白热化，咖啡供应已超过了消费者对咖啡的需求。
过去一年，Tims 天好中国在同店销售额增长（编者注：“同店销售额增长”是零售/餐饮企业分析的核心指标，即在特定期间内已运营 12 个月或更长时间的门店，其销售额与上一年同期相比的百分比变化）等关键数据方面也出现了下滑。
（图 / Tims 天好中国财报）
Tims 天好中国认为，过去一年同店销售增长的波动反映了市场短期不确定性以及行业竞争的激烈程度。而从中长期来看，随着咖啡消费的顾客需求不断增加，包括咖啡消费人群渗透率的扩大和消费频率的上升，咖啡市场还有巨大的增长空间。
“自 2024 年 10 月以来，我们观察到同店销售增长的改善趋势，我们的目标是到 2025 年实现正的同店销售增长。”Tims 天好中国对「界面新闻·创业最前线」表示。
值得注意的是，为了形成差异化竞争，近些年，Tims 天好中国形成了“咖啡+暖食”的增长战略。
一般而言，咖啡有淡旺时段的痛点，为了提高午餐时段门店的流量及人气。2025 年 2 月 18 日，Tims 天好中国学起了餐饮行业增加营业时段的做法，宣布推出“轻体贝果堡午餐盒”系列，进军午餐市场。
在一、二线城市，不少人开始将 Tims 天好中国作为了工作简餐的新选择。“瑞幸的贝果是刚从冷藏柜里拿出来的，店里没有加热设备。”生活在北京朝阳区的小张最近爱上了 Tims 天好中国的贝果，“热烤的贝果能迅速提供饱腹感，快速解决一顿午饭，冷餐会让胃不舒服。”
为了提供暖食，Tims 天好中国特地进行了现点现制门店的改造。
卢永臣曾表示，从 2024 年开始，Tims 天好中国不再按照原来的“金枫、红枫、捷枫、灵枫”做店型区分，而是改造为“现点现制手作柜台”的全新模式。
Tims 天好中国进一步告诉「界面新闻·创业最前线」，“现点现制手作柜台”可以将贝果和其他暖食产品制作过程一览无余地展示给消费者。
截至目前，675 家门店已完成了改造。Tims 天好中国认为，“如果诸如厨房设备、手作柜台这样的投资，能够驱动门店销售额的增长，甚至驱动其他业务的增长，回报丰富，这就是个非常好的投资。等到做大了，又会成为壁垒和护城河。”
小程序显示，在推出了贝果堡午餐盒之外，Tims 天好中国还拓展了新品，增加了菌菇鸡腿肉蔬菜卷作为午餐选择。
Tims 天好中国表示，轻体午餐盒·卷卷系列于今年 4 月推出，三款人气卷卷为消费者提供更加多元化的轻食选择，5 月份还会推出另一款新品，加入 Tims 轻体午餐盒阵容，未来还会有更多尝试。
（图 / Tims 天好中国）
然而，“咖啡+暖食”的模式也会让 Tims 天好中国陷入更为复杂的市场竞争。
茶饮、咖啡品牌发展到今天，这两个赛道都已经极度内卷。于是，各品牌都进一步把赛道做泛化，解决消费者在更多场景下的需求。在 2025 年，茶饮、咖啡品牌卖餐食已经不算新鲜事。
而过去几年，烘焙行业供应链革新，越来越多超级工厂为新零售、茶饮和咖啡品牌迅速推出新品打下了基础。像是 Tims 天好中国的贝果生产企业上海阿本布鲁特实业有限公司，就与包括盒马、奥乐齐等在内的 30 余家大型新零售、咖啡餐饮连锁品牌达成了稳定合作。
在 Tims 天好中国推出贝果产品后，星巴克、瑞幸、霸王茶姬也都陆续跟上，推出了贝果产品。
而咖啡的门槛也都不高，餐饮巨头麦当劳、肯德基都推出了咖啡产品，甚至发展起了咖啡品牌。2024 年 10 月，赛百味也增加了现磨咖啡，做起了三明治+咖啡的生意。
在竞争越来越泛化的情况下，市场上已经有了失败案例。奈雪的茶曾以“茶饮+软欧包”模式在一众茶饮品牌中脱颖而出，然而后续这一模式却没能成功跑通。
“贝果是 Tims 天好中国带火的单品。但对于品牌来说，成功还需要好的商业模式。贝果类产品受众可能会有一定限制，中国消费者非常善变，贝果能否形成消费者复购还有待验证。对于 Tims 天好中国来说，这个商业模式能否成立，后续还要看他们在餐食上的发力和产品创新能力。”王振东表示。
*注：文中题图来自 Tims 天好中国官网。
