从超低成本的 DeepSeek 对标 ChatGPT 的发布，到微软全球范围内缩减 AI 数据中心项目，再到阿里巴巴董事长蔡崇信警告美国 AI 基础设施投资泡沫，多个预警信号正在闪烁：AI 数据中心的繁荣，或许即将迎来降温。
数据显示，从年初至今，自 1 月 DeepSeek 事件发生以来，高盛的“能源 +AI”主题投资组合一直处于下跌趋势。
财经博客 ZeroHedge 此前指出，随着更高效的大语言模型（LLM）的出现，市场正在形成一个“用更少资源做更多事”（do more with less）的新趋势。而高盛分析师 James Schneider、Michael Smith 等人周四发布报告，将他们此前预测的全球数据中心产能峰值时间，从 2026 年末提前。
Schneider 在给客户的报告中表示，他更新了全球数据中心的供需模型，主要考虑到了 DeepSeek 的影响，以及 OpenAI 的 Stargate 等新项目带来的新增产能。
在新的预测中，他将全球数据中心的利用率峰值出现时间提前至 2025 年（此前为 2026 年末），同时预测供需紧张的情况将从现在到 2027 年之间逐渐缓解。尽管如此，数据中心的使用率仍将维持在高于历史平均水平的位置。
Schneider 指出，未来 AI 数据中心存在三大不确定性：首先，面向消费者的 AI 服务的变现能力较弱；其次，大型 AI 基础设施项目可能导致供给过剩；第三，面向企业的“小型”LLM 带来的效率提升。
从需求端看，根据报告，高盛的全球科技团队最近下调的 AI 训练服务器出货量预期，对各类数据中心的需求增长进行了更新。此次调整与 AI 训练需求的放缓，以及 AI 推理（inference）和相应数据中心工作负载的普及速度有关。
于是，高盛下调了 2025 年和 2026 年最直接受 AI 影响的需求增速预期。此外，高盛还对历史数据进行了微调，以更好反映实际的数据中心供给变化。这些变化带来了历史需求基线的上调，但未来 18 个月的新增需求则有所下调，而 2027 年及以后年度的需求趋势基本不变。
而从供给端看，高盛的模型也做了相应调整，纳入了 2024 年末已经投产的实际供给，同时新增了此前未被跟踪的小型数据中心运营商。这带来了约 2GW 的历史供给上调，既包括历史基线的修正，也包括实际容量的增长。长期来看，高盛预计 2030 年上线的新增数据中心供给将增加8%，主要是由于一些已获验证的新建项目。
尽管预测有所调整，分析师们依然对 Digital Realty（DLR）和 Equinix（EQIX）等数据中心运营商持建设性观点，指出在 AI 需求预期趋于理性之后，这些公司的风险/收益状况变得更加均衡。
而对于未来风险，高盛对其客户也进行了快速调查，问客户 2025 年 AI 主题面临的最大挑战是什么？结果显示，四分之一的受访者选择了：“效率提升”（Efficiency Gains）。
