DeepSeek 的最终受害者,不是英伟达|氪金·大事件

  Deepseek 没有让巨头停下烧钱。

  文|宋婉心

  编辑|郑怀舟

  来源|36 氪 Pro

  春节期间,DeepSeek 热潮席卷全球。A股 DeepSeek 概念大幅走强,每日互动、青云科技、安恒信息、天娱数科等多股,在春节后两个交易日连续涨停。

  DeepSeek 出现之前,“算力论”是大模型圈内的主流逻辑,DeepSeek 以一己之力打破了它,证明模型能力与训练成本不一定成正相关关系。这是引起 AI 行业关注的主要原因。

  数据显示,DeepSeek-V3 训练成本只有 Llama 3 的1%,DeepSeek-R1 推理成本只有 OpenAI o1 的3%。

  由于算力逻辑受到冲击,DeepSeek 成为华尔街“黑天鹅”,算力龙头英伟达及美股科技股在恐慌中暴跌。

  1 月 27 日,DeepSeek 在中国区及美国区苹果 App Store 免费榜同时登顶。当晚开盘的美国科技股便集体大跌,费城半导体指数(SOX)下跌 9.2%,创下 2020 年 3 月以来的最大跌幅,其中英伟达股价下跌近 17%,市值蒸发近 6000 亿美元,规模创美股史上最大。

  开源追上闭源

  DeepSeek 展现出来的核心竞争力,除了低成本及推理能力,更重要的是开源模型能力追赶上了最新的闭源模型。

  据 DeepSeek 介绍,DeepSeek-R1 在 Codeforces、GPQA Diamond、MATH-500、MMLU、SWE-bench Verified 等测试中,得分与 o1 正式版接近,部分测试中得分还超过 o1 正式版。而 o1 代表了目前最高水平的闭源模型。

  Meta 首席 AI 科学家 Yann Lecun 此前表示,DeepSeek-R1 面世,并不是中国 AI 技术打败了美国,而是“开源的力量战胜了闭源模式”。

  技术层面来看,R1 模型放弃了 RLHF 的 HF(人类反馈)部分,只留下 RL(强化学习)部分,这个过程中模型涌现了反思能力。

  英伟达高级研究科学家 Jim Fan 指出,DeepSeek-R1 可能是第一个展示了 RL 飞轮可发挥作用且能带来持续增长的 OSS(开源软件)项目。

  行业普遍共识认为,在开源与闭源的竞争中,闭源模型的水平需要始终高于开源,是最基本的竞争门槛,不然用户没有理由付费使用一个更差的服务。

  因此当开源大模型能力追赶上甚至超过闭源大模型能力时,开源对闭源将造成冲击。这也是 DeepSeek 引发美股科技股恐慌的主要原因之一。

  DeepSeek 开源且免费的压力之下,OpenAI 也做出了相应调整。

  2 月 1 日,OpenAI 发布 o3-mini,这是 OpenAI 首个开放给免费用户的推理模型。OpenAI 首席执行官 Sam Altman 还回应表示:“我个人认为,我们在这里站在了历史的错误一边,需要找出一个不同的开源策略。”

  更早前,英伟达、亚马逊和微软三家巨头在 1 月 31 日同一天宣布接入 DeepSeek-R1。

  海内外 AI 界对 DeepSeek 的共同认可,以及其广泛传播度,在A股持续掀起 DeepSeek 概念股涨停潮。

  从产业层面来看,多家券商表示,DeepSeek 有望带动国内 AI 全产业的快速发展,同时其开源与低成本的特性亦有望赋能 AI 应用厂商,加速推动硬件终端 AI 落地。

  从国产替代的层面来看,DeepSeek 的创新从受美国芯片限制的背景下诞生,从而验证了国内 AI 产业从芯片上游到模型、应用下游的闭环是可实现的,大幅提振了 AI 国内产业链的信心。

  资本开支不降反升

  虽然 DeepSeek 的出现,让美股市场开始担忧算力需求见顶及 AI 资本开支将放缓的问题,但从美国各大厂最新指引来看,并没有减少资本开支的迹象。

  在 2 月 4 日财报电话会上,谷歌预计今年资本开支将达到 750 亿美元 ,比市场预期高出 32%;Meta 则指引今年全年资本支出在 600 亿至 650 亿美元,同样远高于分析师 513 亿美元的预测。

  微软在年初时表示今年资本开支将达到 800 亿美元,2024 财年该数值为 557 亿美元。不过由于与 OpenAI 在 AI 发展理念上出现的分歧,微软正减少对 OpenAI 的追加投资。

  最新消息是,去年 11 月 OpenAI 与甲骨文达成合作的“Stargate”项目,目标是推动 AI 基础设施发展,微软投资力度却低于预期。根据知情人士透露,这种调整可能源于微软在 AI 基础设施上的投资意愿下降,同时也为减轻部分 AI 支出压力。

  而且今年 1 月 20 日,微软调整与 OpenAI 的合作协议,允许其使用竞争对手的云服务,削弱了原本的排他性。

  有分析预计,2025 年微软、Meta、亚马逊和谷歌的资本支出占其收入比例或高达 22%,较 2024 年的 17.2% 进一步提高。

  长期来看,DeepSeek 的路线实际上助推了 GPU 需求的进一步增长。

  微软首席执行官纳德拉在社交平台引用“杰文斯悖论”指出,提高资源使用效率反而可能增加其总消耗量。

  即 DeepSeek 带来的计算成本持续下降,将降低 AI 应用门槛,应用普及则会刺激上游算力需求增长。

  投行分析师 Cantor Fitzgerald 也在一份投资报告中指出:“我们认为担心 GPU 支出会达到峰值的观点并非事实。DeepSeek 实际上对计算和英伟达非常有利。”

  针对英伟达,多个分析师团队仍旧看多,花旗 Atif Malik 团队维持了对英伟达的“买入”评级。

  因此整体而言,DeepSeek 冲击波的最终受害者,可能不是英伟达,而是 OpenAI 等大模型同行们。