马斯克此前多次提到，特斯拉是一家人工智能+机器人公司，而不仅仅是一家汽车公司。当下，随着电动车业务下滑成为共识，投资者将更多注意力转移到特斯拉的“AI 叙事”上。
上周末，Adam Jonas 等摩根士丹利分析师发布了一份特斯拉投资者调查报告。结果显示，68% 的投资者把 AI 视为特斯拉未来一年股价的主要驱动力，仅有 33% 倾向于电动车。
报告还指出，投资者对特斯拉未来 12 个月的股价表现看法几乎“均等分布”，凸显市场对该公司前景的不确定性。
这项调查于 7 月 17 日发出，24 小时内收集了 137 份回复。尽管样本量有限，但仍反映出投资者情绪的显著转变。
值得注意的是，大摩还指出，现在是时候考虑特斯拉的“宏图计划第四篇章”了。
大摩上月发布报告称，预计第四篇章将由人工智能、机器人、混合计算技术支撑，把特斯拉与马斯克的其他事业（包括 SpaceX、Starlink、X和 xAI）联系起来，投资者应该为之做好准备。
他们认为，这一新计划的意义可能会因美国大选结果而发生变化。此前普遍预期，特朗普重返白宫之后，美国政府会出台一系列的经济刺激政策，利好特斯拉等美国本土企业。但拜登退选后，大选的风向开始发生变化。
尽管如此，摩根士丹利仍然保持对特斯拉的乐观态度，并给出了 310 美元的目标价，较当前价高出 26%。这一估值综合考虑了特斯拉的汽车业务、移动出行等多个业务板块。具体来看：
- 核心汽车业务: 56 美元/股
- 特斯拉移动出行: 61 美元/股
- 第三方供应商业务: 40 美元/股
- 能源业务: 50 美元/股
- 保险业务: 5 美元/股
- 网络服务: 97 美元/股
这份报告也暗示，投资者对特斯拉的估值逻辑正在发生转变——从传统的电动车制造商向科技公司靠拢。但摩根士丹利提醒，这种转变也带来了新的不确定性，特别是如果市场未能充分认识到特斯拉 AI 相关业务的潜力。
特斯拉将于当地时间 7 月 23 日周二美股盘后公布 Q2 财报。华尔街预计，特斯拉 Q2 营收同比微降，每股收益同比下滑约 30%。考虑到特斯拉的销售增长趋于平缓，目前市场预计其今年业绩“不会很理想”。届时，市场将重点关注平价版车型 Model 2 的最新消息、Robotaxi 发布时间和 FSD 技术采用率等。
