被称为港股“AIGC 第一股”的出门问问今日登陆港交所。
出门问问 IC 资料图
4 月 23 日，出门问问有限公司（出门问问，2438.HK）正式在港交所主板挂牌上市。配发结果公告显示，出门问问本次 IPO 发行价为 3.8 港元/股，每手买卖单位 1000 股；拟全球发售股份 8456.9 万股，国际发售和公开发售各占一半，其中公开发售获 117.39 倍认购。
早在 2017 年，出门问问创始人兼董事长李志飞就曾表示，计划两年内寻求 IPO。直到 2023 年 5 月 30 日，出门问问第一次递表港交所。六个月后招股书失效，出门问问在 12 月 1 日迅速再次递表，联席保荐人仍然为中金公司与招银国际，并最终成功冲刺港交所。
不过，出门问问上市首日破发，开盘跌超 21%，盘中跌幅缩小，午后迎来一波回升，尾盘出现震荡。截至 4 月 24 日收盘，出门问问报每股 3.68 港元，跌 3.16%，总市值 54.9 亿港元。
最后一轮融资结束四年后终上市
根据官网介绍，出门问问由前谷歌科学家李志飞创立于 2012 年，起步于智能设备，是一家以生成式 AI 与语音交互为核心的 AI 公司。出门问问服务于消费者、企业、创作者三大不同群体，旗下拥有自研大模型“序列猴子”、AI 配音助理“魔音工坊”及其海外版 DupDub、AI 数字分身“奇妙元”、AI 智能手表 TicWatch 系列等产品。
在 IPO 前，出门问问于 2013 年 2 月至 2019 年 9 月期间进行了共计七轮融资，累计融资额达到 2.5 亿美元，资方阵容包括谷歌、红杉资本、SIG 海纳亚洲、真格基金、大众汽车等一系列知名机构。其中，SIG 海纳亚洲是出门问问最大的外部股东，通过 SIG 实体持股 17.03％，而大众汽车已于 2021 年撤股。在最后一轮融资时，出门问问的估值为 7.56 亿美元。
招股书显示，目前，出门问问的最大股东为单一股东集团，即李志飞、联合创始人李媛媛及雷欣以及其各自的全资投资控股公司（即 Mobvoi Limited、CMWW Limited 及 Amberlei Limited）为一组一致行动人及实体，合计持股 32.74%。整个 2023 财年，李志飞的薪资总额（包括以权益结算的股份支付开支、酌情花红、津贴和实物福利等）达 654.3 万元。
近几年来，出门问问总营收呈现出持续增长趋势，公司 2020 年、2021 年、2022 年总收入分别为人民币 2.645 亿元、3.979 亿元和 5.002 亿元。但在 2023 年上半年，公司六个月内的总收入为 2.618 亿元，同比降低 23.7%。不过，通过上市聆讯后披露的资料显示，出门问问 2023 年的全年总收入保持增长至 5.07 亿元。
出门问问 2021-2023 年业绩概要。来源：出门问问聆讯后资料集
在产品及服务方面，出门问问的业务分为 AI 软件解决方案、智能设备及其他配件两大板块。其中，AI 软件解决方案又分为针对内容创作者的 AIGC 解决方案和针对企业的 AI 企业解决方案。
对于 2023 年上半年总营收减少，出门问问在招股书中解释称，主要是由于公司与汽车附属公司A的知识产权安排的收入减少，导致 AI 企业解决方案收入减少。此外，公司智能设备及其他配件的收入也在 2023 年上半年减少，招股书解释称，这主要是受疫情防范政策导致新旗舰产品推迟推出影响。
招股书还显示，根据 2021 年的框架协议，出门问问以对价 1700 万美元向大众汽车购回 6967 万股普通股、2.89 亿股D-1 轮优先股及 3094 万股D-2 轮优先股，该购回已于 2022 年 9 月完成。另外，2022 年 9 月，出门问问将合营企业大众问问（Mobvoi JV）所持 50% 的股权以 1500 万美元的价格，全部出售给汽车附属公司A。经比对后可知，出门问问所说的汽车附属公司A即为大众汽车。
AIGC 解决方案去年营收 1.18 亿元，占比两成
在招股书中，出门问问额外强调公司对 AIGC 的重视。
从各业务营收来看，出门问问重点宣传的 AIGC 解决方案在过去三年的收入分别为 682.2 万元、3985.7 万元和 1.18 亿元，复合年增长率超 300%。据出门问问介绍，截至 2023 年 12 月 31 日，公司 AIGC 平台已经录得约 400 万名用户，并通过 AIGC 解决方案吸引约 84 万名累计付费用户。
但在总收入中，AIGC 解决方案的占比保持在较低的水平。出门问问在 2023 年正式推出升级版“序列猴子”大模型，AIGC 解决方案的总收入占比增至 23.2%，但仍显著低于 AI 企业解决方案，后者在过去三年占总收入的比重分别为 13.3%、52.6% 和 44.5%。智能设备及其他配件的收入持续下降，占比从 2021 年的 85% 降至 2023 年的 32%。
出门问问各业务板块收入及占比。来源：出门问问聆讯后资料集
另一边，从盈利情况来看，尽管出门问问在 2022 年已经实现扭亏为盈，经调整净利润达到 1.09 亿元，但其在 2023 年又降至 0.18 亿元，同比下降 83.5%。公司还预计，在 2024 年可能会由于可赎回优先股和普通股账面价值的浮动再次出现净亏损。
与之相对的是，和其他大多数“烧钱”的大模型公司一样，从 2021 年至 2023 年，出门问问研发费用持续上涨，分别为 0.92 亿元、1.19 亿元和 1.55 亿元，公司预计将继续在研发方面进行大量投资。截至 2023 年 12 月 31 日，出门问问的现金及现金等价物为 1.44 亿元，流动资产为 3.96 亿元，流动负债高达 45.17 亿元。
招股书中写道，本次 IPO 所得款项净额超过 40% 将主要用于持续提高建模技术、对底层基础模型进行垂直优化，并改进解决方案的现有程序算法；超 30% 资金将用于改进解决方案开发及营销，其余资金则用于寻求潜在战略联盟、投资及收购，以及营运资金及一般企业用途等。
