寒冬已至，无人幸免
作者瀚星
来源 雪豹财经社
苹果交出一份不及预期的季报，自 2019 年 Q1 以来首次营收同比下滑。面对充满不确定性的 2023 年，苹果又一次未给出业绩指引。
2023 年对苹果来说仍将是困难的一年。占据苹果营收 56% 的手机业务，既是公司的现金奶牛，也是业绩晴雨表。而智能手机行业，将长时间难以恢复景气。
在困境中，库克为苹果的供应链做加法，为产品线做减法，只为在下一个“one more thing”到来之前，更好地活下去。
当寒潮席卷硅谷，全球最大的科技公司也看不清前路。
过去，每次发布财报，苹果都会同步递交一份当期重要事件报表（Form 8-K），给出下一个财季的财务指引。但这份指引已经停更了整整 3 年。
2022 年 Q4（苹果的 2023 财年 Q1，下文均以自然年计），苹果的营收与净利润分别同比下降 5.48% 和 13.38%。上一次苹果单季营收同比下滑，还是在 2019 年 Q1。
虽然在财报发布前夕，华尔街投资机构与分析师已有所预见，但实际下滑程度依然高于预期。
CEO 库克在财报电话会上表示，汇率波动、供应端减产、宏观经济充满不确定性，“在这样的大环境下，苹果也不能幸免”。
失色的旺季
每年四季度是苹果的需求旺季，对全年营收的贡献也通常最高。2021 年 Q4，苹果实现营收 1239.5 亿美元，同比增长 11%，创下公司有史以来最高的单季度营收纪录。
但 2022 年 Q4，苹果没能继续刷新这一纪录。
报告期内，苹果实现营收 1171.54 亿美元，同比下降 5.48%，低于华尔街 1211 亿美元的预期；净利润 299.98 亿美元，同比下降 13.38%，低于 310 亿美元的预期。
财报发出后，苹果股价盘后跌幅一度接近6%。
库克将本季度业绩下滑归因于汇率波动与供应不足，“汇率波动对营收的负面影响近 800 个基点（8%），iPhone 14 Pro 和 iPhone 14 Pro Max 的供应链问题超出预期”。
去年 11 月，苹果发布公告称，受疫情影响，主要负责 iPhone 14 Pro 两款机型组装的郑州工厂产能大幅下降，预计出货量将低于此前预期。随后，天风国际证券分析师郭明錤发文称，由于郑州工厂在 11 月的平均产能利用率仅有 20%，iPhone 14 Pro 和 iPhone 14 Pro Max 两款机型在该季度的总出货量将较预期减少 1500 万~2000 万部。
此外，在库克没有提及的需求端，苹果也面临挑战。
iPhone 14 上市即遇冷。据 Sandalwood 电商市场监测，iPhone 14 标准版在天猫平台上市后 7 天的预售数据同比下降了 70%。iPhone 14 Plus 在上市两周后大幅减产，砍单幅度达到 40%。
供需两端同时出现问题，叠加汇率波动，导致苹果的现金牛业务表现逊于预期。
2022 年 Q4，iPhone 的销售额同比下降 8.17% 至 657.75 亿美元，低于此前华尔街给出的 682.9 亿美元的预期。
除 iPhone 外，苹果主要硬件产品中 Mac 的销售额同比大幅下降 29% 至 77.35 亿美元；包括 AirPods、Apple TV 及 Apple Watch 等在内的可穿戴设备收入，同比下降8% 至 134.82 亿美元。报告期内，仅 iPad 表现较好，销售额同比增长 30%，达到 93.96 亿美元。
美国银行分析师 Wamsi Mohan 表示，由于所有人都对一份多少会令人失望的季报有所预期，未来业绩指引将成为此次市场关注的焦点。然而，苹果 CFO 卢卡·梅斯特里（Luca Maestri）里在财报电话会上表示，由于未来充满了不确定性，苹果此次财报季不会给出指引。
已连续 11 个季度没有发出过指引的苹果，在本季度给出的答案依然是：我也不清楚。
库克的加减法
没有指引，本身就是一种“指引”。
比起已知的困境，未知的挑战更令人恐惧。当增长陷入泥沼，库克需要把不确定性降到最低，在供应链上做加法，在产品上做减法。
Q4 的供给难题，为采购和供应链经理出身的库克敲响了警钟。
据彭博社 1 月 30 日报道，苹果主要供应商 Jabil 已开始在印度为 AirPods 生产组件。此前，苹果在印度生产的产品只有 iPhone，并且仅限于前代的老机型。2022 年，印度工厂已开始生产 iPhone 14 Pro 和 Pro Max。
事实上，苹果在过去一年加快了供应链的多元化布局，以降低对单一工厂产能的依赖，同时更低的人工费也将帮助苹果降低生产成本。
除印度外，苹果还计划将 Macbook 的生产线迁至越南。摩根大通预计，2025 年越南将贡献 AirPods 产量的大部分、iPad 和 Apple Watch 产量的 20%，以及 MacBook 产量的5%。
现阶段，超过 90% 的 iPhone、iPad 和 Apple Watch，以及接近 100% 的 Macbook 由中国工厂生产。但摩根大通分析师预计，到 2025 年，包含 iPhone、iPad、Apple Watch、AirPods 在内的各种苹果硬件产品，将有 25% 在中国以外的地区生产。
在需求端，苹果也开始变得谨慎。
郭明錤在 1 月 7 日发文称，苹果已通知供应商将取消第四代 iPhone SE 在 2024 年的发布计划。他认为这是因为中低阶 iPhone 出货量持续显著低于预期，加上 SE 4 改用全屏幕设计，势必会导致成本和售价上升，故苹果可能需要重新审视 iPhone SE 4 的产品定位与投资报酬率。
iPhone SE 是苹果推出的中低端系列机型，去年 3 月推出的第三代 iPhone SE 市场反响平平。市场研究机构 Canalys 分析师 Brian Lynch 认为，消费者对中低端设备的需求正在快速减弱，包括 iPhone SE 3 在内的多款机型表现均低于最初预期。
除了砍掉 iPhone SE 4，苹果还在近期暂停了 Wi-Fi 芯片的研发，推迟新款 iPad 的发售。
市值一度超 3 万亿美元、长期占据全球市值第一宝座的苹果，已从一个激进的冒险者，转变为谨慎的守擂人。
寒冬已至，狂飙终结
上一季度，苹果还能凭借新机发布的热潮，交出一份超出市场预期的成绩单，成为美国五大科技股 FAANG（Facebook 母公司 Meta、亚马逊、苹果、奈飞、谷歌母公司 Alphabet）中唯一净利润还在增长的公司。但本季度两位数的净利润降幅，吹熄了硅谷最后一丝烛火，让整个科技圈都感受到了一丝寒意。
2023 年对苹果来说，仍将是困难的一年。
占据苹果营收 56% 的手机业务，既是公司的现金奶牛，也是业绩晴雨表。而智能手机行业，将长时间难以恢复景气。
Canalys 报告显示，2022 年 Q4，全球智能手机出货量同比下降 17%，季度增速创下自 2020 年 Q1 以来的新低。2022 年全年，智能手机出货量下降 11% 至 12 亿部以下。该机构分析师认为，2023 年智能手机市场将持平或略微增长，情况仍较为严峻，预计到三季度才会有所缓解。
由沃尔特·艾萨克森（Walter Isaacson）执笔的《乔布斯传》，最后一章标题是《遗产：无比辉煌的创新天堂》。当被问及希望留下什么样的遗产时，乔布斯说：“我的激情所在是打造一家可以传世的公司，这家公司里的人动力十足地创造伟大的产品，其他一切都是第二位的。”
但苹果如今的挑战还在于，老产品增长乏力，新产品遥遥无期。
iPhone 的“挤牙膏”式创新多年来被消费者诟病，即将在 2023 年推出的 iPhone 15 系列仍然没有太多惊喜。目前已知的升级有：全系列搭载“灵动岛”、A17 芯片、潜望式长焦镜头、统一使用 Type-C 接口。
2015 年开始布局、原定于 2019 年发布的 MR（混合现实）设备，在经历了多次跳票后，发布时间定在了 2023 年 Q3。据 The Information 报道，苹果 MR 头显的定价将在 3000 美元（约合人民币 2 万元）左右或更高。许久没有推出新产品的苹果，能否再一次打动消费者，仍是未知数。
新年过后，裁员潮席卷硅谷，亚马逊、Alphabet、Meta、微软先后宣布了上万人规模的裁员计划。华为、腾讯等大型中国科技公司，则更早一步散播寒气。虽然苹果暂未传出裁员消息，但库克在近期接受媒体采访时表示，“假设情况变得更糟，裁员是最后的手段”。
2022 年最后一个季度，随着全球市值最高的科技公司最后一个走出舒适圈，属于科技巨头的狂飙时代被画上了句号：寒冬已至，无人幸免。
当增长陷入停滞，库克需要让这头庞然大物暂时蛰伏起来，在下一个“one more thing”到来之前，好好活着。
