奇偶派（jioupai）原创
作者叶子
编辑钊
在即将跨入 2023 年之际，特斯拉在中国大陆的第 1 万个超级充电桩落户上海东方明珠脚下，标志着其自有充电网络迈入一个新阶段。
近两年来，中国充电桩数量呈现出爆发式增长。公开数据显示，至 2022 年 9 月，全国充电桩总数已达 448.8 万个，同比增幅为 101.9%。
在如火如荼的充电桩建设中，我们看到了充电 10 分钟，能跑大半天的特斯拉超充站；也看到了“加电像加油”一样快速的蔚来换电站。但在用户端切身的体验正在日渐变好之外，我们似乎很少关注有关充电桩产业链与未来发展方向的问题。
我们与国内充电桩行业专家进行了交流，并研究和解读了当前国内充电桩产业链的发展情况及其上下游的代表性公司，最后基于行业现实与未来潜力分析预测国内桩行业在全球的增长新机遇。
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充电桩难赚钱
华为未与国家电网合作
在前日一场充电桩的行业会议上，我们与一位充电桩行业专家交流了当前充电桩行业的盈利模式、充电桩运营商模式以及充电桩产业关键领域充电桩模块的发展现状。
Q1：目前充电桩的运营商盈利模式是怎样的？
A1：其实国内充电桩运营商的盈利还是比较困难的，但也有大家都认为比较合理的运营模式：像加油站服务区一样，在充电站周围提供饮食、娱乐项目，同时根据充电用户的偏好来提供针对性的服务，也可以与商家进行互通，赚取广告费用。
但提供像加油站服务区一样的服务需要配套设施与相关人员，对运营商来说又是一大笔支持，导致落地执行相对困难。所以目前主要盈利方法仍然是充电服务费与补贴两个直接的收入，而部分运营商也在另辟蹊径，寻找新的盈利点。
Q2：对于充电桩行业，像中石油、中石化这些已经有很多加油站点的企业是否会有一定的运营区位优势？
A2：这是毋庸置疑的，实际上中石油、中石化，已经明确参与到充电桩和充电站的建设里面了，他们最大的优势便是在城市中拥有足够的土地资源。
以深圳为例，因为深圳纯电动汽车比较多，所以当地的运营商盈利质量还是很高的，但发展到后期，会出现一个问题，那就是室外便宜的土地资源严重不足，而室内土地价格太贵，钳制了充电桩的继续落地。
实际上，未来所有的城市都会出现深圳这样的发展情况，前期盈利不错，但后期因为土地价格被劝退。但中石油、中石化有着天然的优势，所以说对于运营商来说，未来中石油、中石化是有着天然优势的竞争对手。
Q3：国内主流的充电桩模块的发展状况如何？
A3：国内目前正在做充电桩的企业大概有几万家，但现在做充电桩模块的厂家越来越少，竞争态势也越来越明显，其原因是充电桩模块作为上游最重要的组成部分，有着较高的技术门槛，在发展中逐步被几家头部公司垄断。
而从企业的口碑、影响力以及技术来说，华为是所有充电桩模块厂家中最好的。但华为的充电桩模块和国家电网的标准不一样，所以暂时没有与国家电网合作。
除华为之外，英可瑞、英飞源、通合科技，在国内算是供货的主力。其中市场份额最大的是英飞源，主要市场在网外，有一定的价格优势，而通合科技则在网内有着非常高的占有率，越来越呈现出寡头竞争的态势。
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充电桩产业链上游看充电模块
中游看运营商
当前，新能源车充电桩产业链上游，是建设及运营充电桩所需要的元器件和设备生产商。行业中游，则是充电运营商。而产业链下游的各类充电场景参与者，主要是各类新能源车车用户。
新能源汽车充电桩产业链示意图
图源：奇偶派绘制
在汽车充电桩产业链上游，充电模块是核心环节，具有较高的技术门槛。
据智研资讯统计，充电桩硬件设备的成本是充电桩的主要成本，占比在 90% 以上，其中充电模块是充电桩硬件设备的核心，成本占充电桩硬件设备成本的 50%。
图源：奇偶派绘制
充电模块不仅提供能源电力，还进行交直流转换、直流放大隔离等工作，决定了充电桩的性能和效率，可以说是充电桩的“心脏”，具有较高技术门槛，重要技术只掌握在行业少数企业手中。
目前市场上主流充电模块厂家为英飞源、英可瑞、华为、维谛技术、优优绿能、盛弘等龙头公司，占据了国内充电模块 90% 以上的出货量。
在汽车充电桩产业链中游，存在三种商业模式：运营商主导模式、车企主导模式和第三方充电服务平台主导模式。
运营商主导模式是由运营商自主完成充电桩业务的投资建设和运营维护，为用户提供充电服务的运营管理模式。
该模式的充电运营商高度整合产业链上下游资源，协同参与充电技术研发和设备制造，前期需要对场地、充电桩等基础设施进行大量投资，属于重资产运营，对企业资金实力、综合运营实力要求较高。代表企业有特来电、星星充电、国网电动等。
车企主导模式是新能源车企业将充电桩作为售后服务，为定向品牌车主提供更优质的充电体验的运营管理模式。
该模式只面向车企固定车主，充电桩利用率较低。而在自主建桩模式中，还需要车企去支出很高的成本去建造充电桩以及后期的维护，适合客户数量较大且核心业务稳定的车企。代表企业有特斯拉、蔚来、小鹏等。
第三方充电服务平台模式是第三方通过自身的资源整合能力将各大运营商的充电桩整合再出售的运营管理模式。
该模式第三方充电服务平台不参与充电桩的投资建设，而是通过资源整合能力，将不同的充电运营商的充电桩接入到自家的平台。以大数据、资源整合分配等技术打通不同运营商的充电桩，为C端用户提供充电服务。代表企业有小桔快充、云快充等。
经过近五年来的充分竞争，充电桩运营行业格局初步固定，大多市场由运营商控制，形成了特来电、星星充电与国家电网三足鼎立的局面。但时至今日，充电网络的完善还在依靠政策补贴与资本市场融资支撑，尚未跑通盈利循环。
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上游英可瑞，中游特来电
在充电桩行业中，上游的供应商市场与中游的运营商市场都有着不同的竞争态势与市场特点，本文将借上游充电模块龙头企业英可瑞与中游充电运营商特来电进行分析，以展现行业状况。
其中，充电桩上游竞争格局已定，英可瑞占据一席之地。
经过近几年的发展，充电桩上游的市场格局基本已经形成，下游客户在关注产品性能及价格的同时，更注重行业应用案例及产品稳定性，新进入者短时间很难获得行业认可。
而英可瑞也在二十年的发展之间，具备了成熟稳定的技术研发团队、全系列高性价比的产品与渠道多元且覆盖面广的营销网络，目前公司产品已稳定应用于各类项目，在业内口碑较好。
据英可瑞公告，在充电桩产品方向，未来将在目前的产品基础上继续实施产品升级，在适应环境要求、输出功率范围等性能指标进行优化，加速推进直流快充产品的研发，以满足市场需求。
同时，还将推出“一桩多充”及完善柔性充电系统解决方案，为建设大功率直流充电场站提供更优的建设方案及产品。继续完善充电场站运营管理平台软件建设，强化“管理平台+建设方案+产品”的一体化业务模式，着力打造电力电子行业领先供应商及方案解决商的多元创新驱动品牌。
虽然，英可瑞实力强劲，但近年来呈现买方市场态势，未来仍存市场竞争风险。
从需求端来讲，近几年来国内充电桩上游市场呈现买方市场态势，竞争较为激烈。同时，充电桩的发展方向也由最初的建设端向质量更高的运营端转移，电动汽车充电电源行业已进入行业洗牌加剧阶段。
另外，随着市场格局的基本形成，目前业内玩家均具有深厚的技术实力，若公司新产品研发存在不能如期开发成功、开发新产品不符合市场需求等问题，将会被同业公司快速取代。
综上所述，英可瑞深耕市场多年，具有很强的竞争力，也在努力打造特色业务模式，但未来研发如果无法及时跟进，仍存在被淘汰的风险，而这也是整个充电桩行业上游企业的缩影。
而特来电主要着力重新定义“充电网”，发布虚拟电厂平台产品，发力充电桩产业链的中游，拥有较深护城河。
经过数年市场竞争，中游市场形成了特来电、星星充电、国家电网三足鼎立的局面，而特来电位居第一。截至 2022 年 H1，在公共充电领域，直流充电桩市场份额约为 26%，充电量超 26 亿度，市场份额约为 31%，两项排名均为全国第一。
特来电之所以能稳居榜首，是因为其在布局充电网过程中形成了巨大的规模优势：由于充电资产建设受场地、区域电网容量的限制，在特定区域内充电桩落地数量有限；同时，充电桩布局需要巨大、持久的资金投入，进入行业成本极高。两者共同决定了特来电在中游运营端不可撼动的地位。
目前，充电桩运营成本较高，依靠充电服务费与政府补贴远不足支撑运营商们盈利，在过去几年中，相关企业也在一直探索新的盈利方法，而特来电却另辟蹊径，走出了新的道路。
特锐德&特来电董事长于德翔表示，“以电动汽车充放电、分布式新能源、储能系统、可调负荷等资源为载体，对用能进行协调优化，‘充电网+微电网+储能网’正成为虚拟电厂的新主体，是实现碳中和的最佳路径。”
基于这样的判断，特来电的商业模式在也进行着深刻变革：目前运营企业的主要收入来源——充电费用，将在未来被融合的虚拟电厂的调度费用所取代。
2022 年 H1，特来电接入大量分布式光伏及分布式储能，打通了众多城市的电力调度中心，基于有序充电、低谷充电、高峰卖电、微网光伏、梯次储能、车网互动等丰富的应用场景构建多类型虚拟电厂，实现了能源增值业务。
财报显示，今年上半年实现收入 15.81 亿元，比去年同期增长 44.40%，毛利润比去年同期增长了 114.93%，说明这个模式不但走得通，而且可以实现不错的收益增长了。
可以看到，特来电作为运营端的龙头，拥有着极深的护城河。同时，其依靠完整的充电网设施，接入了各地的发电、储能系统，先人一步找到了更优的商业模式。尽管受制于前期投入暂未盈利，但在可预见的未来中，特来电将成功打通盈利循环。
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充电桩行业还能迎来新增长吗？
在国内充电桩上中游市场竞争格局逐渐固定的情况下，各家充电桩企业仍在通过技术迭代升级与出海寻求增量的方法扩展市场。
国内充电桩以慢充为主，用户对高压快充的需求带来增长新机遇。
按充电技术分类，可分为交流充电桩与直流充电桩，也就是所谓的慢充充电桩与快充充电桩。截止 2022 年 10 月，我国公共充电桩保有量中，交流桩占比 58%，直流桩占比 42%。
过去，人们似乎还能“忍受”耗费几个小时去充电的过程，但伴随着新能源汽车续航里程增加，充电时间越来越长，充电焦虑也开始浮出水面，用户对于高压大功率快充的需求快速提升，极大推动了高压直流充电桩的更新迭代。
在用户端之外，车机厂也在推进快充技术的探索与普及，多家车企 800V 高压技术平台车型进入量产阶段，积极自建充电网络配套，驱动高压直流充电桩建设加速。
根据国海证券预测，假设 2025 年国内新增公共充电桩占比 45%，新增私人充电桩占比 55%，公共充电桩中直流桩占比 65%，交流桩占比 35%，直流桩和交流桩平均价格分别在 5 万元和 0.3 万元，那么 2025 年充电桩市场规模将达到 755 亿元，对比 2021 年 113 亿元，4 年 CAGR 高达 60.7%，存在巨大的市场空间。
在国内如火如荼的高压快充桩替代升级过程中，海外充电桩市场也进入了加速建设的新周期。
推动海外充电桩加速建设、国内桩企出海的主要原因有以下几点：
1、欧美电车保有率快速提升，充电桩作为配套设施，需求随之增加。
在 2021 年二季度之前，欧洲混动车销量占总销量比超 50%，但自 2021 年三季度以来，欧洲纯电动车销量增速快速增加。纯电动车占比已经从 2021 年上半年的不足 50% 提升至 2022 年三季度的接近 60%，纯电动车占比的提升，对充电桩提出了刚性需求。
而美国新能源车渗透率目前较低，仅为 4.44%，随着美国新能源车渗透率加速提升，2023 年电动车保有量的增速有望超过 60%，预计 2025 年新能源汽车销量将达到 473 万辆，未来增量空间巨大，如此高的增速也带动着充电桩的发展。
2、欧美车桩比过高，车多桩少，存在配套刚性需求。
截止 2021 年，欧洲新能源车保有量为 550 万辆，公共充电桩为 35.6 万座，公共车桩比高达 15：1；而美国新能源车的保有量则为 200 万辆，公共充电桩为 11.4 万座，公共车桩比更是达到了 17：1。
如此高的车桩比背后，是欧美充电桩基础建设严重不足的现状，刚性配套需求缺口，蕴含着巨大的市场空间。
3、欧美公共桩直流桩占比低，无法满足用户对快充的需求。
欧洲市场是仅次于中国的全球第二大充电桩市场，但欧洲的直流充电桩建设进度仍处于起步阶段。截止 2021 年，欧盟 33.4 万个公共充电桩中，慢充桩占比 86.83%，快充桩占比 13.17%。
相较于欧洲而言，美国直流充电桩建设较为进步，但仍无法满足用户的快充需求，截至 2021 年，美国 11.4 万个充电桩中，慢充桩占比 80.70%，快充桩占比 19.30%。
以欧美为代表的海外市场因电车保有量快速增加、车桩比客观来讲过高的原因，存在着对充电桩的硬性配套需求；同时，现充电桩保有量中直流桩占比过低，导致存在着用户对快充充电桩的迭代需求。
而对于企业来说，因欧美的汽车测试标准和法规相较于中国市场而言更为严苛，短期“出海”的关键在于是否取得标准认证；而从长期来看，若能建立起一套完整的售后与服务网络，便可充分享受海外充电桩市场增长红利。
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写在最后
充电桩作为新能源车配套的必要设备，行业的市场规模与成长潜力毋庸置疑。
不过，站在用户的角度来看，充电桩从 2015 年高速增长到现在，仍然存在找桩难、充电慢的情况；而企业也因前期投入大、维护成本高等种种原因在亏损的边缘苦苦挣扎。
我们相信，尽管充电桩产业的发展仍面临诸多困难，但随着上游制造成本降低，中游商业模式逐渐成熟，而且桩企出海之路被打通之后，行业享受红利也将目测可及。
彼时，找桩难和充电慢的问题，将不再成为困扰电车车主的问题，新能源汽车行业也会迈上更加健康的发展之路。
参考资料：
1．《海外市场空间空前显著，看好出海布局及直流快充渗透率提升》，中泰证券；
2．《高压快充乘风起，出海正当时》，国海证券；
3．《出海与快充逻辑加速演进，把握充电桩上游元器件机会》，华安证券；
4．《市场和政策双重驱动，充电桩市场空间持续扩大》，英大证券；
5．《2022 年海外充电桩行业报告：千亿蓝海市场，需求与政策共振》，华创证券，黄麟；
6．《特锐德 2021 年年度报告》；
7．《特锐德 2022 年半年度报告》。
