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文/陈清
来源/市值榜（ID:shizhibang2021）
汉堡是美国文化中不可缺少的一部分。五分之一的美国人就餐时会将汉堡作为首选。加了牛肉饼的汉堡，更是美国人的最爱。
然而对于素食者主义，汉堡带来的快乐体验就要大打折扣了。因为快餐店里可供选择的素食汉堡种类并不多，且多以蔬菜填充，没有肉质鲜嫩的口感。
这种矛盾直到 2019 年后，麦当劳、汉堡王等快餐店陆续上架 Beyond meat、Impossible food 等人造肉企业的植物肉产品，才略有改善。
2019 年 5 月，全球“人造肉第一股”Beyond meat（以下简称“Beyond”）在纳斯达克上市，当天股价暴涨 163％，成为美国 2008 年金融危机以来，IPO 首日表现最佳的个股。包括比尔·盖茨、影帝莱昂纳多在内的豪华明星股东团，赚足了眼球。
人造肉这把火，也烧到了全球肉类消耗量最大的中国。2019 年，国内人造肉企业出现首笔融资。次年，Beyond 宣布在中国嘉兴建厂，星巴克、肯德基、喜茶等餐饮店纷纷推出人造肉新品，叠加关晓彤、张艺兴等多个明星对植物肉相关产品的宣传，植物肉这把火更旺了。
人造肉为什么会火起来？四年过去，当初备受资本追捧的企业，现在发展如何？人造肉企业发展的阻力有哪些？本文将回答这些问题。
人造肉可以拯救地球？
在全球人口膨胀、资源短缺和环境危机的大背景中，食物的可持续性发展成为全人类共同的课题，类似人造肉这样的替代蛋白，也成为大众关注的焦点。
环保和健康，是人造肉的两大核心卖点。
环保方面，人类饲养家禽的历史悠久，但畜牧业发展并不总是有利于环境。
联合国粮食及农业组织 (FAO) 报告统计，与畜牧业相关的温室气体年排放量占比为 14.5%，只略少于运输业排放量的 16.2%。其中牛肉是单位卡路里温室气体排放量最大的肉类。
另外，发展畜牧业需要占用大量土地资源。国内目前畜牧业土地使用面积占总面积的 40% 以上，但随着人口增长，预计 2030 年肉类供给缺口将达到 3800 万吨以上。供不应求引发的森林资源、耕地资源占用等情况，极易加剧环境恶化。
所以吃素，某种程度上是保护环境的一种方式。
健康方面，理论上，人造肉会能够降低动物源疾病和抗生素耐药性风险，营养构成也可以更加灵活，比如可以满足如健身人士、病患等群体的特定需求。
Beyond 创始人伊桑·布朗看来，肉类是一个完全可知的实体，“你可以解构它，弄清楚里面有什么，分析到死，然后重构。”
人造肉目前有两种技术思路，一种是培养动物干细胞，得到试管肉；另一种是提取豆类、蔬菜等植物中的蛋白质、脂肪等物质，模拟真肉的色泽和口感，加工合成植物肉。由于试管肉生产成本过高，目前市场主流产品以植物肉为主。
人造肉的大规模量产，意味着人类可以不完全依靠自然获得供给生命的营养物质，缓解肉类供需不匹配产生的饥饿问题，给企业和社会带来经济效益。
国泰证券数据显示，2020 年全球人造肉市场规模约 139 亿元美元，预计将以 15.0% 的复合增长率增长，到 2025 年将达 279 亿美元。美国是目前最大的市场，亚太地区更具发展潜力。
广阔的市场前景以及健康、环保属性，吸引了一批明星投资机构和个人投资者入场。
如比尔盖茨旗下投资机构、“小李子”莱昂纳多、NBA 球星凯里·欧文等，在 Beyond 上市之前都是它的股东。李嘉诚旗下投资机构参投了 Beyond 的另一对手 Impossible Food。
专业投资机构尚且不谈，这些入股的知名人士，或者本身就是环保主义者，或是运动员对蛋白质有特殊需求。他们兼具投资者和宣传大使双重身份，是人造肉能快速推广的原因之一。
上述多重因素，再叠加疫情影响，令 2019 年后的全球人造肉市场进入短暂爆发期。国内市场，也涌现出一批人造肉初创企业，如星期零、珍肉、Hey Meat 等，双汇等大型肉制品，主要通过投资子公司的方式切入市场。
但，想象中的持续增长没有如期而至。
失速、裁员，人造肉风光不再
植物肉产业链与豆制品产业链非常相似，上游都是豌豆、大豆、小麦等原料种植和初加工公司，初加工提纯后的植物蛋白进入中游深加工企业，得到成品植物肉，最终投放至超市、餐厅等销售终端。
人造肉企业主要指中游深加工企业，是产业链的核心价值体现。目前企业收入主要来自零售和餐饮渠道的产品销售，代表企业中，Beyond 零售收入占比更大，而 Impossible food 侧重餐饮。
2018 年-2021 年，Beyond 营收分别为 0.88 亿美元、2.98 亿美元、4.07 亿美元和 4.65 亿美元，收入增速明显下滑。从 2022 年第二个季度起，收入开始下滑。
2022 年前三季度，通过调整产品销售组合，比如推出低价品类，并对产品进行降价折扣，Beyond 售出肉类的总磅数增长了 5.6%，“以价换量”的策略不算灵验——收入同比下降 6.88%。
由此可以看出，目前人造肉的消费主要还是尝鲜式购买，没有形成稳定的复购率和忠诚度。The Good Food Institution（GFI）研报显示，目前仍有近六成的人偏向购买传统肉类。
人造肉企业早期市场渗透率或占有率不高时，成本费用无法摊薄，更容易亏损。
持续处于亏损状态的 Beyond，2021 年亏损同比扩大近三倍，为 1.82 亿美元，2022 年仅半年，亏损超过 2021 全年。
Beyond 试图复制 2019 年的营销打法，2022 年 5 月宣布签约金·卡戴珊作为“首席品尝官”，以此带动销售。然而从后续财报表现来看，Beyond 收入下滑情况并没有扭转，营销费用反而加大亏损情况。
2022 年前三季度，Beyond 的销售费用比 2021 年前三季度增加了 4900 万美元，其中有 2000 万美元的增量产生于广告费用和营销费用。
持续亏损下，Beyond 依靠融资维持经营，得益于此前的 IPO 和私募发行的零息可转债，Beyond 分别于 2019 年和 2021 年获得 2.24 亿美元和 11.5 亿美元融资。
但截至 2022 年三季度末，Beyond 账上流动性较强的现金及等价物还剩 3.9 亿美元，参照 2022 年前三季度公司经营现金净流出的 2.7 亿美元，目前的现金流并不宽裕。
为此，2022 年 Beyond 先后两次裁撤员工，第一轮裁撤 40 人，预计将为财年节省约 800 万美元费用。第二轮预计裁撤 200 人，约占总数的 19%。
Beyond 的困境悉数反映在了股价上，IPO 时的风光变成了不到两年下跌 90% 的尴尬。
国内人造肉消费也是雷声大雨点小。此前喜茶、瑞幸联合星期零推出的人造肉产品，目前门店里已基本停售。
线上零售方面，星期零的天猫旗舰店粉丝仅有 2.3 万人，销量最好的产品是魔芋毛肚，其次是一款蛋白棒，牛肉片的付款人数不足 60。传统素食品牌齐善食品，凭借多年积累，天猫旗舰店订阅人数达到 21.1 万，六款产品付款量在 1 千以上，其中一部分购买者是宗教人士。
人造肉企业的销量下滑，也带动上游食用蛋白初加工企业营收下滑。2022 上半年，双塔食品食用蛋白营收下降 7.15%，为 3.8 亿元，膳食纤维营收下降 2.56%，为 0.64 亿元。
市场下行环境中，传统肉制品加工企业还能靠积累或其他业务支撑企业运营，乘风入局的初创企业还能看得见光明的前途吗？
道路是曲折的
头部企业都在靠融资输血救命，意味着这个行业的发展还处于早期，而市场渗透率的进一步提升，需要跨过多道障碍，解决很多矛盾。
第一，素食主义者的市场太小，很难支撑起人造肉企业的市场空间，植物肉的破圈需要对抗肉食文化。
尽管植物肉最先是由素食主义者牵头发展，但植物肉企业的野心并不止于素食主义者。超市货架上，植物肉作为替代肉类摆放在牛排、猪肉等动物肉类旁边，而非蔬菜素食区。
据洛杉矶时报报道，目前美国的素食主义人口仅占5%。中国消费者对豆制品制成的“素肉”并不陌生，但完全以此替代肉食的人群范围，受宗教因素影响较大。
这也意味着，人造肉企业需要对抗的不仅是技术限制，还有各国根深蒂固的肉食文化。
第二，在口感和健康度上，植物肉尚不能媲美动物肉。
据 2021 年 GFI 研报，接受调查的消费者中，71% 会因口味尝试人造肉，但只有 30% 认为植物肉的口味和传统肉类⼀样好或更佳。
这点也是国外产品技术更先进的表现。如 Beyond、impossible food 等品牌产品，植物肉口感已经非常接近肉类，而国内产品肉质差异感较为明显。
2021 年的 Mintel 关于植物基蛋白的研究显示，愿意购买更多植物基蛋白的人群中，58% 认为食用人造肉更加健康。但据町芒研究院测评，目前植物肉的健康水平并不高于动物肉。
测评显示，在食品添加剂方面，植物肉产品如植物蛋白水饺，添加剂成分比普通速冻水饺更加复杂，同属肉类加工品的肉肠中，有严格国家含量限制的限量添加剂成分，植物肉肠更少。
营养成分含量方面，植物肉并不如宣传的那样“低脂高蛋白”。
据测评，无论是植物鸡肉还是植物牛排，蛋白质含量均不如同类动物肉，其中每 100g 植物牛排蛋白质含量比普通牛排低 4.4g，每 100g 植物鸡块热量 232 千焦，显著高于普通鸡块 206 千焦。
参与测评的植物肉产品中，只有一半产品标明膳食纤维含量，且均未达到高含量要求标准。
未来新技术的发展也许会给上述问题带来新的解决方案，但目前技术研究领域还存在蛋白质分离和功能化、油脂合成等多项空白，市场急需的技术与研究之间也缺少针对性的对接。
第三，植物肉替代动物肉，没有价格优势。
目前主要几家公司产品价格都在下调，2020 年 impossible food 价格平均下调 15%，而在 Beyond 的财报中，降价折扣是影响收入的因素之一。
就平均来说，目前每磅植物肉价格仍是传统肉类的两倍。
这就会产生一个矛盾，即，低价才能吸引更多顾客，但低价会损害企业的利润率。因此，不管是从日常经营还是新技术方面来看，唯有钱才能铺出来行业的前途。
前途可能是光明的，但倒在黑夜的大有人在。
据金融时报报道，由于利率上升以及对商业模式的质疑，2022 年全球农业和食品科技初创企业的融资额为 300 亿美元，同比下降 44%。
失去资本支持后，部分初创企业选择“卖身”给嘉吉、泰森、雀巢等食品巨头，Beyond 等头部企业虽不至于“卖身”，也在裁撤员工、缩减开支，以此熬过低谷期。
结语
改变消费习惯并不容易。瑞幸为此提供了一个经典的案例，以极低的价格完成对中国消费者的咖啡教育。
同样的模式可以复制到人造肉行业，但人造肉行业的素食教育，面临比咖啡更大的食品安全顾虑，短期很难扭转局面，实现盈利。
投资者并非不懂这个道理。此前热钱涌入，很大程度是因为行业发展早期，投资者较少，股票还有高价转手的空间。
而潮水褪去，人造肉企业迎来新一轮洗牌，被套住的投资者也在等待解套的机会。
