“伴君如伴虎”，“傍”上苹果的代价并不小。
文｜《中国企业家》记者赵东山
编辑｜李薇
头图来源｜视觉中国
岁末年终，“果链”巨头歌尔股份的日子并不好过，短短一个多月时间，歌尔股份的市值跌去超 150 亿元。
不久前，歌尔股份发布公告，正式修正下调了年度业绩预告，由于遭境外大客户砍单后，盈利由此前的 40.61 亿元~47.02 亿元，下调为 17.1 亿元~21.37 亿元，实现净利润预计减少 23.5 亿元，较上年同期下降 50%~60%，对 2022 年度经营业绩产生显著影响。
事实上，上个月，歌尔股份就已发布公告称收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。而公告里的“境外大客户”指的便是苹果公司。随后三天，歌尔股份的股价连续大跌，市场还传出歌尔被踢出果链、万人裁员等消息。
当时，分析师郭明錤认为，暂停生产的产品可能是 Apple 的 Air Pods Pro2，歌尔股份暂停生产较可能是因为生产问题，而非需求问题。对此，歌尔股份对外回应媒体称，“对于客户及相关产品，因为保密协议规定无法回应。”
歌尔股份成立于 2001 年 6 月，由山东企业家姜滨夫妇创办。2008 年 5 月在深交所上市，主要从事声光电精密零组件及精密结构件、智能整机、高端装备的研发、制造和销售。过去几年，歌尔股份被人熟知的身份是苹果产业链中的头部企业，主要向苹果供应耳机、微型扬声器和微型麦克风等产品。
仅在过去三年，伴随着苹果蓝牙耳机 Air Pods 产品的热销，歌尔股份股价持续上涨，涨幅逾七倍。据光大证券分析，Air Pods 在 2020 年和 2021 年，大约为歌尔股份带来了 206 亿元和 244 亿元的营收，占歌尔股份营收总额的 35.7% 和 31%。
然而，在享受苹果供应链带来的高增长的同时，其代价是苹果稍有不满，便是一场血雨腥风。
此前，针对网传歌尔股份被“踢出果链”、面临罚款等传言，歌尔股份相关负责人回应称：“踢出果链等传言明显是谣传，公司只是应需求暂停客户一款产品，其余的项目都在正常合作。”在此之前，歌尔股份发公告称，本次业务变动预计影响 2022 年度营业收入不超过 33 亿元，约占公司 2021 年度经审计营业收入的 4.2%。
苹果这一大客户对于歌尔的重要性不言而喻，在歌尔股份 2021 年高达 782.21 亿元的收入中，近五成均来自“客户一”。2019 年至 2021 年，歌尔股份的“客户一”销售收入分别为 142.88 亿元、277.6 亿元和 332.39 亿元，3 年间增长 1.33 倍，占营收比例分别为 40.65%、48.08% 和 42.69%。
此次受到影响的智能声学整机业务，是歌尔股份非常重要的业务。2021 年，这块业务营收 303 亿元，占比 39%，仅次于智能硬件业务（AR/VR、可穿戴设备等产品）。
智能蓝牙无线耳机是当下消费电子产品低迷期中，难得的还在增长的品类。市场研究机构 Canalys 数据显示，今年二季度，TWS 耳机整体出货量同比增长8%，其中苹果增长率达到 13%，市场占有率大幅领先其他厂商，为 27.8%，高出第二名三星 18.5 个百分点。
如何应对苹果新变化带来的挑战，以及如何处理与苹果之间的关系博弈，成为歌尔股份和姜滨的重要命题。
歌尔股份创始人姜滨。来源：视觉中国
歌尔股份发家史
歌尔股份创始人姜滨，出生于山东威海，本科就读于北京航空航天大学，随后又在清华大学攻读工商管理硕士学位。
大学毕业后，姜滨进入山东潍坊无线电八厂，成为一名主攻微型麦克风的车间技术员。1990 年，这家工厂倒闭了，姜滨利用在工厂学到的技术，和同事们组建了一家小型私营企业，主要生产麦克风。但由于发展理念不同，团队最终分道扬镳，姜滨第一次创业以失败告终。
2001 年，姜滨再次创业，与妻子创办了歌尔声学（歌尔股份前身）。起初，歌尔声学做的是驻极体电容麦克风上游配件，技术门槛相对较低。从 2003 年开始，蓝牙耳机成为一种趋势，姜滨带队研究自动化和智能化生产，并向蓝牙耳机领域发起冲击。
2004 年，姜滨率领歌尔声学研发出第一款蓝牙耳机，2006 年成为中国蓝牙品牌第一。姜滨一直重视技术研发投入，过去的 20 年从微型麦克风、微型扬声器到声光电精密元器件和智能硬件，姜滨在自己的领域准确把握了技术发展的风口。2008 年，歌尔股份在深交所上市。
2010 年是苹果正式进入中国市场的第二年，歌尔股份进入苹果产业链，公司业绩在 2010 年至 2014 年迎来高成长期。
真正让歌尔股份走进大众视野，还是在2018 年歌尔股份以 100% 的良品率拿下苹果 Air Pods 30% 的代工份额，成为 Air Pods 全球第二大代工厂。也是从那年之后，歌尔股份的营业收入迎来爆发式增长。2021 年，歌尔股份市值曾一度接近 2000 亿元。
加入苹果供应链的显性价值是巨大的，除了能够获得大量订单，与苹果的合作也是实力与公信度的象征，因此更方便拓展同类型客户。
以屏幕面板供应商京东方为例，2020 年，京东方加入果链，第二年该公司为 iPhone 供应 OLED 面板。财报显示，2021 年，京东方净利润同比增长 412.86%。
不过，就像在屏幕领域，除了京东方，苹果还有三星等其他供应商一样，在智能蓝牙耳机设备供应链上，苹果也并非只有歌尔股份一家。在歌尔股份加入苹果供应链那一年，另一家果链巨头立讯精密也刚刚登陆资本市场。
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立讯精密进入果链时间可追溯至 2011 年，当时立讯精密通过并购昆山联滔电子有限公司，从 MacBook 的连接线首次切入苹果产业链，之后拓展到智能蓝牙无线耳机产品等领域。
经过 10 多年的发展，截至 2022 年 12 月 20 日收盘，歌尔股份总市值仅有 612 亿元，立讯精密总市值为 2159 亿元。
成为果链的代价
“傍”上苹果，加入果链的代价并不小，行业内甚至将其称之为“伴君如伴虎”。
此次苹果虽然还没有完全停止与歌尔股份的合作，但还是不禁让外界想到了此前的果链企业欧菲光。
2020 年，苹果公司剔除了国内超过 34 家供应商企业，精密光电薄膜元器件制造商欧菲光位列其中。被剔除苹果供应商名单后，欧菲光 2020 年度业绩大幅下滑，扣除非经常性损益后净利润-20.6 亿元，同比减少 741.89%。2020 年，欧菲光计提了 27.7 亿元的资产减值损失，其中与苹果相关业务的资产减值损失高达 25.8 亿元，占比高达 93.04%。
众所周知，苹果是全世界利润率最高的公司，将“微笑曲线”用到了极致，即在产业链上，苹果将附加值更高的研发和销售两端控制在自己手中，将附加值低、处于中间环节的制造业环节外包给供应链公司。
消费电子领域分析师胡占军告诉《中国企业家》：“苹果在整个果链上地位强势拥有强硬的议价能力，它还会对供应商采用‘赛马机制’，即同一产品选择多个代工厂竞争上岗，供应商在获得巨大订单的同时，也随时面临着被踢出果链的风险。”
此外，苹果的产品因为其独一无二的格调和设计，大部分零配件跟安卓系统不通用，对供应链企业而言就意味着设备定制化程度非常高，而且苹果产品基本上三五年一换代，每次换代，供应链的设备损失不容小觑，沉没成本非常之高。
对于供应链企业来说，从好的方面讲，这样利好供应商的壁垒；但从坏的方面讲，一旦被踢出供应链，损失极大。
在 2020 年被踢出果链后，欧菲光当年计提了固定资产减值损失 24 亿元，而历史上欧菲光年度最高的净利润也只有不到 9 个亿，由此可见代工厂资本开支的强度之高。
除了随时面临被抛弃的风险之外，代工其实也并不是一件利润丰厚的差事，在苹果不断的政策调整和压力之下，歌尔股份相关业务的毛利率不断降低。
2021 年歌尔股份精密零组件、智能声学整机、智能硬件毛利率分别为 23.11%、10.33%、13.91%，在所有产品中，智能声学整机的毛利率最低。2022 年上半年，歌尔股份智能声学整机毛利率甚至降为 9.12%。
来源：视觉中国
减轻苹果依赖症
不过，面对苹果公司的强势，歌尔股份并非毫无准备。早在 2014 年，歌尔股份就开始战略转型，多元化发展寻求第二增长曲线，其中重要的方向就是 XR 拓展现实。
提起歌尔股份，除了果链巨头这一身份外，还有一则让其出圈的消息：2021 年 8 月，张一鸣投资 15 亿美元收购 VR 软硬件制造商 Pico，这是当年 VR 领域金额最大的收购案。而 Pico CEO 周宏伟此前正是歌尔股份高管，歌尔股份既是 Pico 的股东，也是 Pico 的供应商，Pico 所有产品的光学和硬件都是由歌尔提供。
此外，歌尔股份还是 Meta（Facebook 前身）旗下 Oculus Quest 系列的主要代工厂之一。2020 年，歌尔股份拿下 Meta Quest2 的独供大单。目前，歌尔股份已是 Meta 和 Pico 等厂商 VR 的核心代工商，该公司占全球中高端 VR 头显 80% 的市场份额。
根据财报，歌尔股份 2022 年前三季度智能硬件（包括虚拟现实/增强现实产品、智能可穿戴产品、智能家用电子游戏机及配件产品、智能家居产品等）营收达到 435.52 亿元，占总营收比例达 58.73%，而该业务在 2021 年占总营收比例为 41.94%，2020 年占比为 30.57%。
VR 智能设备确实是当下热门的投资市场。IDC 数据显示，2026 年，全球 VR/AR 总投资规模有望增至 747.3 亿美元，复合增长率将达到 38.5%。其中，中国市场未来五年的复合增长率预计达到 43.8%，位列全球第一。
歌尔股份在 9 月 28 日的投资者关系活动上表示，传统的智能手机等消费电子硬件产品增长放缓甚至下滑，但 VR 等新一代的智能硬件，是消费电子行业中为数不多的增长点，公司得益于在这些新兴智能硬件领域内的先发优势和积累，实现了业绩的持续成长。
XR 之外，歌尔股份也开始在资本上寻求更大的盈利可能性。10 月 19 日，深交所通过了歌尔股份子公司歌尔微电子的创业板 IPO。根据招股书，歌尔微电子拟募资 31.9 亿元。歌尔微电子作为歌尔股份体系内唯一从事微电子相关业务的主体，是一家以 MEMS 器件及微系统模组研发、生产与销售为主的半导体公司。
除了歌尔之外，富士康、立讯精密、蓝思科技等果链企业也开始了新的布局，他们将方向转向新能源汽车。
今年上半年，汽车互联产品及精密组件为立讯精密贡献了 21.11 亿元，占总营收比重为 2.58%；2022 年第三季度报告显示，蓝思科技新能源汽车业务收入 10.15 亿元，同比增长超过八成；富士康则在 10 月份正式对外发布了三款全新的车型。
大家摩拳擦掌的目的只有一个——减轻苹果依赖症。
